Stock-options-impact-on-laporan keuangan

Stock-options-impact-on-laporan keuangan

Investasi-dalam-forex-trading
Binary-option-signals-review (2)
Live-forex-trading-session-hours


Mikes-biner-pilihan-auto-trader Binary-options-range-trading-strategy Price-action-ebook-forex-trading Training-strategy-objective Spx-50-hari-moving-average-chart Trading-strategy-portfolio

Todays Berita Pasar Saham Analisa amp Real-Time After Hours Berita Pra-Market Flash Kutipan Kutipan Bagan Interaktif Setelan Bawaan Harap diperhatikan bahwa begitu Anda membuat pilihan Anda, ini akan berlaku untuk semua kunjungan masa depan ke NASDAQ. Jika, sewaktu-waktu, Anda tertarik untuk kembali ke setelan default kami, pilih Setelan Default di atas. Jika Anda memiliki pertanyaan atau mengalami masalah dalam mengubah pengaturan default Anda, silahkan email isfeedbacknasdaq. Harap konfirmasikan pilihan Anda: Anda telah memilih untuk mengubah pengaturan default untuk Pencarian Kutipan. Ini sekarang akan menjadi halaman target default Anda kecuali Anda mengubah konfigurasi Anda lagi, atau Anda menghapus cookies Anda. Yakin ingin mengubah setelan Anda Kami mohon untuk meminta Harap nonaktifkan pemblokir iklan Anda (atau perbarui setelan Anda untuk memastikan javascript dan cookie diaktifkan), sehingga kami dapat terus memberi Anda berita pasar tingkat pertama Dan data yang Anda harapkan dari kami.ESO: Akuntansi Opsi Saham Karyawan Oleh David Harper Relevansi di atas Reliabilitas Kami tidak akan meninjau kembali perdebatan sengit mengenai apakah perusahaan harus mengeluarkan biaya opsi saham karyawan. Namun, kita harus menetapkan dua hal. Pertama, para ahli di Dewan Standar Akuntansi Keuangan (FASB) ingin meminta opsi pengeluaran sejak sekitar awal 1990an. Terlepas dari tekanan politik, pengeluaran menjadi sedikit banyak tidak dapat dihindari ketika Dewan Akuntansi Internasional (IASB) mewajibkan hal itu karena dorongan yang disengaja untuk konvergensi antara A.S. dan standar akuntansi internasional. (Untuk bacaan terkait, lihat The Controversy Over Option Expensing.) Kedua, di antara argumen ada debat yang sah mengenai dua kualitas utama informasi akuntansi: relevansi dan reliabilitas. Laporan keuangan menunjukkan standar relevansi bila mencakup semua biaya material yang dikeluarkan oleh perusahaan - dan tidak ada yang secara serius menolak opsi tersebut adalah biaya. Biaya pelaporan dalam laporan keuangan mencapai standar keandalan ketika diukur secara tidak bias dan akurat. Kedua kualitas relevansi dan reliabilitas ini sering berbenturan dalam kerangka akuntansi. Misalnya, real estat dikenai biaya historis karena biaya historis lebih dapat diandalkan (tapi kurang relevan) daripada nilai pasar - yaitu, kita dapat mengukur dengan keandalan berapa banyak yang dikeluarkan untuk memperoleh properti itu. Penentang pengeluaran memprioritaskan keandalan, bersikeras bahwa biaya opsi tidak dapat diukur dengan akurasi yang konsisten. FASB ingin memprioritaskan relevansi, percaya bahwa menjadi kurang benar dalam menangkap biaya lebih penting daripada kesalahan yang salah dalam menghilangkannya sama sekali. Pengungkapan yang Diperlukan Tapi Bukan Pengakuan Untuk Sekarang Pada bulan Maret 2004, peraturan saat ini (FAS 123) mewajibkan pengungkapan namun tidak mengakui. Ini berarti bahwa perkiraan biaya biaya harus diungkapkan sebagai catatan kaki, namun tidak harus diakui sebagai biaya atas laporan laba rugi, di mana mereka akan mengurangi laba yang dilaporkan (laba atau laba bersih). Ini berarti bahwa kebanyakan perusahaan benar-benar melaporkan empat nomor laba per saham (EPS) - kecuali jika mereka secara sukarela memilih untuk mengenali opsi karena ratusan telah melakukannya: Pada Laporan Laba Rugi: 1. EPS Dasar 2. EPS Dilusian 1. Pro Forma Basic EPS 2. Pro Forma EPS Dilusian EPS Dilusian Melipat Beberapa Pilihan - Itu Yang Lama dan Dalam Uang Tantangan utama dalam menghitung EPS adalah potensi pengenceran. Secara khusus, apa yang kita lakukan dengan opsi yang beredar namun tidak dieksekusi, opsi lama yang diberikan di tahun-tahun sebelumnya yang dapat dengan mudah dikonversi menjadi saham biasa setiap saat (Hal ini berlaku untuk tidak hanya opsi saham, tetapi juga hutang konversi dan beberapa derivatif). EPS mencoba untuk menangkap potensi dilusi ini dengan menggunakan metode treasury-stock yang digambarkan di bawah ini. Perusahaan hipotetis kami memiliki 100.000 saham biasa yang beredar, namun juga memiliki 10.000 opsi luar biasa yang semuanya termasuk dalam uang. Artinya, mereka diberikan dengan harga pelaksanaan 7 tapi stoknya telah naik menjadi 20: EPS dasar (saham biasa bersih) sederhana: 300.000 100.000 3 per saham. EPS dilusian menggunakan metode treasury-stock untuk menjawab pertanyaan berikut: Secara hipotetis, berapa banyak saham biasa akan beredar jika semua opsi di-the-money dieksekusi hari ini. Dalam contoh yang dibahas di atas, latihan itu sendiri akan menambahkan 10.000 saham biasa ke mendasarkan. Namun, latihan simulasi akan memberi perusahaan uang ekstra: hasil pelaksanaan 7 pilihan, ditambah manfaat pajak. Manfaat pajak adalah uang riil karena perusahaan memperoleh penghasilan kena pajak dengan keuntungan opsi - dalam hal ini, 13 per opsi yang dieksekusi. Mengapa Karena IRS akan mengumpulkan pajak dari pemegang opsi yang akan membayar pajak penghasilan biasa atas keuntungan yang sama. (Perhatikan manfaat pajak mengacu pada opsi saham yang tidak memenuhi syarat. Opsi insentif insentif yang disebut (ISO) mungkin tidak dapat dikurangkan dari pajak untuk perusahaan, namun kurang dari 20 opsi yang diberikan adalah ISO.) Mari kita lihat bagaimana 100.000 saham biasa menjadi 103.900 saham dilusian dengan metode treasury-stock, yang, ingat, didasarkan pada simulasi latihan. Kami berasumsi bahwa pelaksanaan 10.000 opsi dalam bentuk uang itu sendiri menambah 10.000 saham biasa ke basis. Tetapi perusahaan tersebut mendapat kembali hasil latihan sebesar 70.000 (7 harga pelaksanaan per opsi) dan keuntungan pajak tunai sebesar 52.000 (13 tingkat keuntungan x 40 per 520 per opsi). Itu adalah potongan uang 12,20 rebound, jadi untuk berbicara, per pilihan untuk potongan harga total 122.000. Untuk menyelesaikan simulasi, kita asumsikan semua uang ekstra tersebut digunakan untuk membeli kembali saham. Dengan harga 20 per saham saat ini, perusahaan tersebut membeli kembali 6.100 saham. Singkatnya, konversi 10.000 opsi hanya menciptakan 3.900 saham tambahan bersih (10.000 opsi dikonversi dikurangi 6.100 saham buyback). Berikut adalah rumus sebenarnya, di mana (M) harga pasar saat ini, (E) harga pelaksanaan, (T) tarif pajak dan (N) jumlah opsi yang dieksekusi: Proforma EPS Menangkap Opsi Baru yang Diberikan Selama Tahun Kami telah meninjau bagaimana diencerkan EPS menangkap pengaruh opsi uang beredar atau lama yang diberikan pada tahun-tahun sebelumnya. Tapi apa yang kita lakukan dengan opsi yang diberikan pada tahun fiskal berjalan yang memiliki nilai intrinsik nol (yaitu, dengan asumsi harga pelaksanaan sama dengan harga saham), namun mahal harganya karena mereka memiliki nilai waktu. Jawabannya adalah kami menggunakan model penetapan harga opsi untuk memperkirakan biaya untuk menciptakan biaya non-kas yang mengurangi laba bersih yang dilaporkan. Sedangkan metode treasury-stock meningkatkan penyebut rasio EPS dengan menambahkan saham, pro forma expousing mengurangi pembilang EPS. (Anda dapat melihat bagaimana pengeluaran tidak dihitung ganda seperti yang disarankan beberapa orang: EPS dilusian menggabungkan hibah pilihan lama sementara pengeluaran pro forma menggabungkan hibah baru.) Kami meninjau dua model terkemuka, Black-Scholes dan binomial, dalam dua angsuran berikutnya dari ini Seri, namun pengaruhnya biasanya menghasilkan estimasi nilai wajar biaya dimana antara 20 dan 50 dari harga saham. Sementara peraturan akuntansi yang diusulkan yang mewajibkan pengeluaran sangat rinci, tajuk utama adalah nilai wajar pada tanggal pemberian. Ini berarti FASB ingin mewajibkan perusahaan untuk memperkirakan nilai wajar opsi pada saat pemberian dan pencatatan (kenali) bahwa biaya pada laporan laba rugi. Perhatikan ilustrasi di bawah ini dengan perusahaan hipotetis yang sama yang kami lihat di atas: (1) EPS dilusian didasarkan pada pembagian laba bersih yang disesuaikan 290.000 menjadi basis saham dilusian 103.900 saham. Namun, di bawah proforma, basis saham yang diencerkan bisa berbeda. Lihat catatan teknis kami di bawah ini untuk informasi lebih lanjut. Pertama, kita dapat melihat bahwa kita masih memiliki saham biasa dan saham yang dilusian, di mana saham yang dilusian mensimulasikan pelaksanaan pilihan yang sebelumnya diberikan. Kedua, selanjutnya diasumsikan 5.000 opsi telah diberikan pada tahun berjalan. Mari kita asumsikan perkiraan model kami bahwa harganya 40 dari 20 harga saham, atau 8 per pilihan. Dengan total biaya 40.000. Ketiga, karena pilihan kita terjadi pada ranjau tebing dalam empat tahun, kita akan amortisasi biaya selama empat tahun ke depan. Ini adalah asas pencocokan pencocokan dalam tindakan: idenya adalah bahwa karyawan kami akan menyediakan layanan selama periode vesting, jadi biayanya dapat disebarkan selama periode tersebut. (Meskipun kami belum menggambarkannya, perusahaan diperbolehkan mengurangi biaya untuk mengantisipasi pemalsuan opsi karena pemutusan hubungan kerja. Misalnya, perusahaan dapat memprediksi bahwa 20 opsi yang diberikan akan dibatalkan dan mengurangi biaya yang sesuai). Saat ini kami Biaya untuk opsi hibah adalah 10.000, 25 pertama dari biaya 40.000. Dengan demikian, laba bersih disesuaikan kami 290.000. Kami membagi ini menjadi saham biasa dan saham dilusian untuk menghasilkan set kedua bilangan EPS proforma. Ini harus diungkapkan dalam catatan kaki, dan kemungkinan besar memerlukan pengakuan (dalam badan laporan laba rugi) untuk tahun fiskal yang dimulai setelah 15 Desember 2004. Catatan Teknis Akhir untuk Berani Ada beberapa teknis yang patut disebutkan: Kami menggunakan basis saham terdilusi yang sama untuk perhitungan EPS yang dilusian (EPS dilusian dan EPS formulasi dilarutkan). Secara teknis, di bawah proforma ESP yang dilemahkan (butir iv pada laporan keuangan di atas), basis saham selanjutnya meningkat dengan jumlah saham yang dapat dibeli dengan biaya kompensasi yang tidak diamortisasi (yaitu, selain hasil pelaksanaan dan Manfaat pajak). Oleh karena itu, di tahun pertama, karena hanya 10.000 dari 40.000 opsi yang dikeluarkan, 30.000 lainnya secara hipotetis dapat membeli kembali 1.500 saham tambahan (30.000 20). Ini - di tahun pertama - menghasilkan jumlah saham terdilusi 105.400 dan EPS dilusian sebesar 2,75. Tapi di tahun yang akan datang, semua yang lain sama, 2.79 di atas akan benar karena kita sudah selesai menghabiskan 40.000. Ingat, ini hanya berlaku untuk EPS pro forma yang dilusian dimana kita mengeluarkan opsi di numerator Kesimpulan Opsi pengeluaran hanyalah usaha terbaik untuk memperkirakan biaya opsi. Pendukung benar mengatakan bahwa pilihan adalah biaya, dan menghitung sesuatu lebih baik daripada tidak menghitung apa-apa. Tapi mereka tidak dapat mengklaim perkiraan biaya yang akurat. Pertimbangkan perusahaan kami di atas. Bagaimana jika saham merpati sampai 6 tahun depan dan tetap di sana Maka pilihannya akan sama sekali tidak berharga, dan perkiraan biaya kami akan berubah secara berlebihan, sementara EPS kami akan berkurang. Sebaliknya, jika saham itu lebih baik dari yang diharapkan, nomor EPS kita pasti telah dilebih-lebihkan karena biaya kita ternyata akan berkurang. Laporan Keuangan: Kewajiban Jangka Panjang Kewajiban jangka panjang adalah kewajiban perusahaan yang melampaui tahun berjalan, atau secara bergantian, Di luar siklus operasi saat ini. Paling umum, ini termasuk hutang jangka panjang seperti obligasi yang diterbitkan perusahaan. Di sini kita melihat bagaimana perbandingan utang terhadap ekuitas sebagai bagian dari struktur modal perusahaan. Dan bagaimana cara memeriksa bagaimana perusahaan menggunakan hutang. Kewajiban jangka panjang berikut biasanya ditemukan di neraca. Anda dapat melihat bahwa kami menggambarkan kewajiban jangka panjang baik sebagai operasi maupun pembiayaan. Kewajiban operasi adalah kewajiban yang diciptakan dalam operasi bisnis biasa, namun tidak diciptakan oleh perusahaan yang mengumpulkan uang dari investor. Kewajiban pembiayaan adalah instrumen hutang yang merupakan hasil dari perusahaan yang menghasilkan uang tunai. Dengan kata lain, perusahaan mengeluarkan hutang - sering pada periode sebelumnya - dengan imbalan uang tunai dan harus membayar pokok ditambah bunga. Kewajiban operasi dan pembiayaan serupa karena keduanya membutuhkan pengeluaran kas masa depan oleh perusahaan. Akan tetapi, berguna untuk memisahkannya di benak Anda, karena kewajiban pembiayaan dipicu oleh keputusan pendanaan perusahaan yang disengaja dan oleh karena itu, seringkali akan menawarkan petunjuk tentang prospek perusahaan di masa depan. Hutang lebih murah daripada Ekuitas Struktur modal mengacu pada proporsi relatif dari sumber pendanaan perusahaan yang berbeda, yang mencakup instrumen hutang, ekuitas dan hibrida seperti obligasi konversi (dibahas di bawah). Ukuran sederhana dari struktur modal adalah rasio hutang jangka panjang terhadap total modal. Karena biaya ekuitas tidak ditampilkan secara eksplisit pada laporan laba rugi, sedangkan biaya hutang (biaya bunga) diperinci, mudah untuk melupakan bahwa hutang adalah sumber pendanaan yang lebih murah bagi perusahaan daripada ekuitas. Hutang lebih murah karena dua alasan. Pertama, karena debitur memiliki klaim sebelumnya jika perusahaan bangkrut. Utang lebih aman daripada ekuitas dan oleh karena itu menjamin investor mendapatkan laba yang lebih rendah untuk perusahaan, ini berarti tingkat suku bunga yang lebih rendah dari perkiraan jumlah pemegang saham (TSR) ekuitas yang diharapkan. Kedua, bunga yang dibayarkan dapat dikurangkan dari pajak, dan tagihan pajak yang lebih rendah secara efektif menghasilkan uang tunai untuk perusahaan. Untuk menggambarkan ide ini, mari pertimbangkan perusahaan yang menghasilkan 200 pendapatan sebelum bunga dan pajak (EBIT). Jika perusahaan tidak membawa hutang, berutang pajak pada tingkat 50 dan telah mengeluarkan 100 saham biasa. Perusahaan akan menghasilkan earning per share (EPS) sebesar 1,00 (lihat kolom kiri di bawah). Katakanlah di sisi kanan kita melakukan debt-for-equity swap sederhana. Dengan kata lain, katakanlah kita memperkenalkan leverage sederhana ke dalam struktur modal, meningkatkan rasio modal terhadap total modal dari 0 menjadi 0,2. Untuk melakukan ini, kita harus mengeluarkan hutang perusahaan (meminjam) 200 dan menggunakan uang tunai untuk membeli kembali 20 saham (20010 per saham 20 saham). Perubahan apa bagi pemegang saham Jumlah saham turun menjadi 80 dan sekarang perusahaan harus membayar bunga setiap tahun (20 per tahun jika 10 dibebankan pada pinjaman 200). Perhatikan bahwa penghasilan setelah pajak menurun, tapi begitu juga jumlah sahamnya. Debt-for-equity swap kami benar-benar menyebabkan EPS meningkat Apa Struktur Modal Optimal Contoh di atas menunjukkan mengapa beberapa hutang seringkali lebih baik daripada tidak ada hutang. Secara teknis, hal itu menurunkan biaya rata-rata tertimbang modal. Tentu saja, pada suatu saat, hutang tambahan menjadi terlalu berisiko. Struktur modal optimal, rasio ideal utang jangka panjang terhadap total modal, sulit diperkirakan. Hal ini tergantung pada setidaknya dua faktor, namun perlu diingat bahwa berikut ini adalah prinsip umum: Pertama, struktur modal yang optimal bervariasi menurut industri, terutama karena beberapa industri lebih bersifat asetal daripada yang lain. Secara umum, semakin besar investasi pada aset tetap (plant, property amp equipment), semakin besar pula rata-rata penggunaan hutang. Hal ini karena bank lebih suka melakukan pinjaman terhadap aset tetap daripada tidak berwujud. Industri yang membutuhkan banyak investasi tanaman, seperti telekomunikasi, umumnya memanfaatkan lebih banyak hutang jangka panjang. Kedua, struktur modal cenderung dilacak dengan siklus pertumbuhan perusahaan. Perusahaan pemula dan perusahaan tahap awal yang berkembang pesat, misalnya, sering menyukai ekuitas karena hutang mereka akan membiarkan pembayaran dividen demi keuntungan harga di masa depan karena perusahaan-perusahaan ini adalah saham yang tumbuh. Perusahaan dengan pertumbuhan tinggi tidak perlu memberikan uang tunai kepada para pemegang saham hari ini, sedangkan pemberi pinjaman akan mengharapkan pembayaran bunga setengah tahunan atau kuartalan. 13 Memeriksa Tanggung Jawab Jangka Panjang Di bawah ini, kita melihat beberapa area penting yang harus difokuskan investor saat menganalisis akun pertanggungjawaban jangka panjang perusahaan. Tanyakan Mengapa Perusahaan Menerbitkan Utang Baru Ketika perusahaan mengeluarkan hutang jangka panjang baru, penting bagi investor untuk memahami alasannya. Perusahaan harus memberi penjelasan tentang tujuan khusus hutang baru daripada boilerplate samar seperti yang akan digunakan untuk mendanai kebutuhan bisnis secara umum. Tujuan hutang baru yang paling umum adalah sebagai berikut: Mendanai Pertumbuhan - Uang tunai yang dikeluarkan oleh penerbitan hutang digunakan untuk investasi tertentu. Ini biasanya pertanda baik. Untuk Melunasi Utang Lama - Utang lama sudah pensiun dan hutang baru dikeluarkan, mungkin dengan suku bunga yang lebih rendah. Ini juga pertanda baik, tapi sering kali mengubah eksposur suku bunga perusahaan. Mengubah Struktur Modal - Uang tunai yang dikeluarkan oleh penerbitan hutang digunakan untuk membeli kembali saham, mengeluarkan dividen, atau membeli investor ekuitas besar. Bergantung pada spesifikasinya, ini mungkin indikator positif. Membiayai Kebutuhan Operasi - Utang dikeluarkan untuk membayar biaya operasional karena arus kas operasi negatif. Bergantung pada faktor-faktor tertentu, motif ini bisa jadi bendera merah. Di bawah ini, kita melihat bagaimana Anda dapat menentukan apakah sebuah perusahaan mengeluarkan hutang baru untuk mendanai kebutuhan operasi. 13 Hati-hati terhadap Utang bahwa Kebutuhan Operasional Dana Kecuali perusahaan berada pada tahap pertumbuhan awal, hutang baru yang mendanai investasi lebih baik daripada hutang yang membutuhkan dana operasi. Untuk memahami hal ini secara menyeluruh, ingatlah bahwa angsuran arus kas yang berubah dalam akun operasi (yaitu, aset lancar dan kewajiban lancar) memberikan atau mengonsumsi uang tunai. Kenaikan aset lancar - kecuali uang tunai - adalah penggunaan uang tunai. Kenaikan kewajiban lancar merupakan sumber uang tunai. Pertimbangkan versi ringkasan neraca RealNetworks untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2003: Dari Desember 2002 sampai Desember 2003, piutang (aset lancar) meningkat secara dramatis dan hutang usaha (kewajiban lancar) menurun. Kedua kejadian tersebut menggunakan uang tunai. Dengan kata lain, RealNetworks menghabiskan modal kerja pada tahun 2003. Pada saat bersamaan, perusahaan tersebut menerbitkan obligasi konversi senilai 100 juta. Konsumsi perusahaan terhadap kas operasi dan penerbitan hutang baru untuk mendanai kebutuhan itu bukanlah pertanda baik. Menggunakan hutang untuk mendanai kas operasi mungkin tidak apa-apa dalam jangka pendek, tetapi karena ini adalah tindakan yang dilakukan sebagai akibat dari arus kas operasi negatif, hal itu tidak dapat dipertahankan selamanya. Memeriksa Hutang Konversi Anda harus melihat fitur konversi yang melekat pada obligasi konversi (convertible), yang akan dijelaskan oleh perusahaan dalam catatan kaki ke laporan keuangannya. Perusahaan mengeluarkan convertible untuk membayar suku bunga yang lebih rendah yang membeli convertible karena mereka menerima opsi untuk berpartisipasi dalam keuntungan saham di atas. Biasanya, convertible adalah instrumen yang sangat masuk akal, namun fitur konversi (atau waran yang dilampirkan) memperkenalkan pengenceran potensial bagi pemegang saham. Jika convertible adalah bagian besar dari hutang, pastikan untuk memperkirakan jumlah saham biasa yang dapat diterbitkan dalam konversi. Waspadai convertible yang berpotensi memicu penerbitan sejumlah besar saham biasa (sebagai persentase dari outstanding umum), dan dengan demikian dapat secara berlebihan mencairkan pemegang saham yang ada. Contoh ekstrim dari hal ini adalah apa yang disebut death spiral PIPE, rasa berbahaya dari instrumen investasi swasta, ekuitas publik (PIPE). Perusahaan dalam masalah marjin PIPES, yang biasanya merupakan obligasi konversi dengan jumlah waran yang cukup banyak. (Untuk informasi lebih lanjut, lihat What Are Waran) Jika kinerja perusahaan memburuk, waran telah dieksekusi dan pemegang PIPE berakhir dengan begitu banyaknya saham baru yang mereka miliki secara efektif memiliki perusahaan tersebut. Pemegang saham yang ada terkena pukulan ganda akibat kinerja buruk dan pengenceran PIPE lebih memilih klaim dari pemegang saham biasa. Oleh karena itu, disarankan untuk tidak berinvestasi pada saham biasa perusahaan dengan pemegang PIPE kecuali Anda telah memeriksa perusahaan dan PIPE secara hati-hati. Lihatlah Perjanjian Covenant adalah ketentuan bahwa bank-bank melampirkan hutang jangka panjang yang memicu default teknis bila dilanggar oleh perusahaan peminjam. Default seperti itu akan menurunkan peringkat kredit. Meningkatkan bunga (cost of borrowing) dan sering mengirim saham lebih rendah. Ketentuan obligasi termasuk namun tidak terbatas pada hal-hal berikut: Batasan penerbitan hutang baru lebih lanjut. Batasan, batasan atau kondisi pada investasi atau akuisisi modal baru. Batas pembayaran dividen. Misalnya, lazim bagi perjanjian obligasi untuk meminta agar tidak ada dividen yang dibayarkan. Pemeliharaan rasio tertentu. Misalnya, perjanjian obligasi yang paling umum mungkin merupakan persyaratan bahwa perusahaan mempertahankan rasio cakupan biaya tetap tetap minimum. Rasio ini adalah beberapa ukuran arus kas operasi (atau gratis) dibagi dengan biaya bunga berulang 13 Kaji Tingkat Bunga Eksposur Dua hal mempersulit upaya untuk memperkirakan eksposur bunga perusahaan. Satu, perusahaan semakin menggunakan instrumen lindung nilai, yang sulit untuk dianalisis. Kedua, banyak perusahaan secara operasional sensitif terhadap suku bunga. Dengan kata lain, keuntungan operasional mereka mungkin secara tidak langsung sensitif terhadap perubahan tingkat suku bunga. Sektor yang jelas di sini termasuk perumahan dan bank. Tapi pertimbangkanlah perusahaan minyak yang memiliki banyak variable-rate debt. Secara finansial, jenis perusahaan ini terkena suku bunga yang lebih tinggi. Tetapi pada saat yang sama, perusahaan mungkin cenderung mengungguli di lingkungan dengan tingkat bunga yang lebih tinggi dengan memperoleh keuntungan dari inflasi dan kekuatan ekonomi yang cenderung menyertai tingkat suku bunga yang lebih tinggi. Dalam kasus ini, eksposur variabel-tingkat secara efektif dilindung nilai oleh paparan operasional. Jika pemaparan suku bunga tidak sengaja dilakukan, lindung nilai alam semacam itu bermanfaat karena mengurangi risiko. Terlepas dari komplikasi ini, ada baiknya untuk mengetahui bagaimana mendapatkan gambaran kasar tentang tingkat bunga perusahaan. Pertimbangkan catatan kaki dari laporan tahunan Mandalay Resort Group 2003, operator kasino di Las Vegas, Nevada: Hutang fixed-rate biasanya disajikan terpisah dari suku bunga variable-rate. Pada tahun sebelumnya (2002), kurang dari 20 hutang jangka panjang perusahaan diadakan dalam obligasi dengan suku bunga variabel. Pada tahun berjalan, Mandalay membawa hampir 1,5 miliar dari suku bunga variabel (995 juta dari suku bunga jangka panjang dan 500 juta dari swap tingkat bunga mengambang) dari total 3,5 miliar, sehingga 2 miliar di fixed- Tingkat hutang Jangan bingung dengan swap tingkat suku bunga: ini berarti perusahaan memiliki obligasi dengan suku bunga tetap dan menukarnya dengan obligasi tingkat variabel dengan pihak ketiga melalui kesepakatan. Istilah bayar mengambang berarti perusahaan akhirnya membayar suku bunga variabel tingkat bunga tetap membayar swap tingkat bunga adalah tingkat di mana perusahaan memperdagangkan obligasi tingkat-variabel untuk obligasi dengan tingkat bunga tetap. Oleh karena itu, proporsi hutang Mandal yang terkena kenaikan suku bunga pada tahun 2003 meningkat dari 18 menjadi lebih dari 40. Operating Versus Capital Lease Penting untuk mengetahui kesepakatan sewa operasi karena secara ekonomi merupakan kewajiban jangka panjang. Sedangkan capital lease membuat kewajiban di neraca, sewa operasi adalah jenis pembiayaan off-balance sheet. Banyak perusahaan men-tweak istilah sewa mereka dengan tepat untuk membuat persyaratan ini memenuhi definisi sewa operasi sehingga leasing dapat disimpan di neraca, meningkatkan rasio tertentu seperti hutang jangka panjang terhadap total modal. Sebagian besar analis menganggap sewa operasi sebagai hutang, dan secara manual menambahkan sewa operasi kembali ke neraca. Pier 1 Import adalah operator toko furnitur ritel. Inilah bagian tanggung jawab jangka panjang dari neraca keuangannya: Utang jangka panjang adalah 2 aset paling kecil (19 juta dari 1 miliar). Namun, seperti yang dijelaskan oleh catatan kaki, sebagian besar toko perusahaan memanfaatkan sewa operasi daripada sewa modal: Nilai sekarang dari komitmen gabungan sewa hampir 1 miliar. Jika sewa operasi ini diakui sebagai kewajiban dan secara manual dimasukkan kembali ke neraca, aset dan kewajiban sebesar 1 miliar akan dibuat, dan rasio hutang terhadap modal maksimum jangka panjang yang efektif akan berlanjut dari 2 menjadi sekitar 50 (1 miliar di kapitalisasi sewa dibagi 2 miliar). Ringkasan Telah menjadi lebih sulit untuk menganalisis kewajiban jangka panjang karena instrumen pembiayaan inovatif mengaburkan batas antara hutang dan ekuitas. Beberapa perusahaan menggunakan struktur modal yang rumit sehingga investor hanya harus menambahkan kurangnya transparansi pada daftar faktor risikonya. Berikut adalah ringkasan dari apa yang perlu diingat: Utang tidak buruk. Beberapa perusahaan tanpa hutang sebenarnya menjalankan struktur modal suboptimal. Jika sebuah perusahaan menimbulkan masalah hutang baru yang signifikan, perusahaan harus secara khusus menjelaskan tujuannya. Jadilah skeptis terhadap penjelasan boilerplate jika penerbitan obligasi akan menutupi kekurangan dana operasional, Anda memiliki bendera merah. Jika hutang adalah bagian besar dari struktur modal, luangkan waktu untuk melihat fitur konversi dan perjanjian obligasi. Cobalah untuk mendapatkan ukuran kasar dari eksposur perusahaan terhadap perubahan suku bunga. Pertimbangkan untuk memperlakukan sewa operasi sebagai kewajiban neraca. 13 Laporan Keuangan: Rencana Pensiun
Forex-trading-uk-online
Forex technische indikatoren duden