Strategi pilihan-dan-lindung nilai

Strategi pilihan-dan-lindung nilai

Berita forex Fx
Gemco sh $ 1000 forex etoro gratis
Forex-trading-systems-that-actually-work


Best-forex-traders-in-australia (2) Indeks indeks forex menyebar Sistem perdagangan gading Forex-trading-with-leverage Sistem telepon perdagangan Best-binary-option-broker-2012-movie

Opsi Strategi Yunani dan Lindung Nilai Tujuan dari penelitian yang sebenarnya adalah, pertama, untuk menyajikan beberapa metode yang paling efisien untuk melakukan lindung nilai opsi posisi dan, kedua, untuk menunjukkan bagaimana opsi penting orang Yunani dalam perdagangan volatilitas. Perlu disebutkan bahwa penelitian ini telah sepenuhnya dikembangkan oleh Liying Zhao (Anal Analis Kuantitatif pada HyperVolatility) dan semua simulasi telah dilakukan melalui ToolBox Option Option HyperVolatility. Jika Anda tertarik untuk belajar tentang dasar-dasar berbagai pilihan orang Yunani silakan baca studi berikut Pilihan Orang Yunani: Delta, Gamma, Vega, Theta, Rho dan Pilihan Orang Yunani: Vanna, Charm, Vomma, DvegaDtime. Dalam penelitian ini, kita akan mengasumsikan bahwa volatilitas tersirat tidak stochastic, yang berarti bahwa volatilitas bukanlah fungsi waktu atau fungsi dari harga yang mendasarinya. Sebagai masalah praktis, ini tidak benar, karena volatilitas terus berubah seiring waktu dan hampir tidak dapat diperkirakan secara eksplisit. Namun, melakukan penelitian di bawah kerangka kerja staticvolatility, yaitu kerangka Generalized BlackScholesMerton (GBSM), kita dapat dengan mudah memahami teori dasar dan kemudian secara alami memperpanjangnya ke model volatilitas stokastik. Ingatlah bahwa formula Generalized BlackScholesMerton untuk penetapan harga opsi Eropa adalah: Dan N () adalah fungsi distribusi kumulatif dari distribusi normal standar univariat. C Call Price, P Put Price, Harga Terendah, Harga Strike X, T Waktu Hingga Kedewasaan, R Riskfree Interest Rate, b Biaya Carry Rate, Volatilitas Tersirat. Dengan demikian, urutan pertama opsi GBSM Orang Yunani dapat didefinisikan sebagai sensitivitas harga opsi terhadap satu unit perubahan pada variabel input. Akibatnya, Yunani kedua atau ketiga adalah kepekaan orang-orang Yunani pertama atau kedua untuk gerakan unit dalam berbagai masukan. Mereka juga dapat diperlakukan sebagai berbagai dimensi eksposur risiko dalam posisi opsi. 1. Eksposur Risiko Berbeda dengan surat kabar lainnya mengenai perdagangan volatilitas, pada awalnya kita akan melihat paparan pilihan posisi Vega. 1.1 Paparan Vega Beberapa variabel dalam formula penentuan harga opsi, termasuk harga underlying S, suku bunga bebas risiko r dan biaya carry rate b. Bisa langsung terkumpul dari sumber pasar. Harga strike X dan waktu jatuh tempo T disepakati dengan counterparty. Namun, volatilitas tersirat, yang merupakan ekspektasi pasar terhadap besarnya fluktuasi harga di masa depan, tidak dapat secara eksplisit berasal dari sumber pasar manapun. Makanya, sejumlah peluang trading muncul. Demikian juga perdagangan terarah, jika seorang trader percaya bahwa volatilitas masa depan akan naik dia harus membelinya sementara, jika dia memiliki bias turun pada volatilitas masa depan, dia harus menjualnya. Bagaimana trader bisa membeli atau menjual volatilitas Kita sudah tahu bahwa Vega mengukur pilihan sensitivitas terhadap pergerakan kecil dalam volatilitas tersirat dan identik dan positif untuk pilihan call dan put, oleh karena itu, kenaikan volatilitas akan menyebabkan kenaikan pada pilihan. Nilai dan sebaliknya. Akibatnya, opsi pada underlying asset yang sama dengan harga strike dan tanggal kedaluwarsa yang sama mungkin dihargai secara berbeda oleh masing-masing trader karena setiap orang dapat memasukkan volatilitasnya sendiri ke dalam formula harga BSM. Oleh karena itu, volatilitas perdagangan bisa jadi, untuk kesederhanaan, dicapai dengan hanya membeli opsi underpriced atau menjual mahal. Untuk mengetahui apakah volatilitas tersirat Anda lebih tinggi atau lebih rendah dari pada pasar, Anda dapat merujuk pada penelitian ini yang sebelumnya kami kirimkan. Mari kita asumsikan seorang pedagang opsi memegang posisi pilihan kecil bersepada sosial, di mana dia telah menjual 1.000 opsi harga outofthemoney (OTM) dengan harga S 90, X 100, T 30 hari, r 0,5, b 0, 30, yang saat ini dihargai 434.3. Misalkan pasar menyeimbangkan volatilitas tersirat turun menjadi 20, hal lain sama, posisi opsi sekarang bernilai 70,6. Jelas, ada keuntungan marktomarket 363,7 (434,3-70,6) untuk trader ini. Ini adalah contoh khas paparan Vega. Gambar 1 menunjukkan paparan Vega di atas posisi pilihan. Dengan mudah diamati bahwa paparan Vega dapat meningkatkan atau mengikis nilai posisi secara nonlinier: (Gambar 1. Sumber: Kotak Alat Opsi HyperVolatility) Pedagang dapat mencapai paparan Vega tertentu dengan membeli atau menjual opsi dan dapat menghasilkan keuntungan. Dari perkiraan volatilitas yang lebih baik. Namun, nilai opsi tidak terpengaruh hanya oleh volatilitas tersirat karena saat terkena risiko Vega, pedagang secara bersamaan akan terpapar jenis risiko lainnya. 1.2 Theta Exposure Theta adalah perubahan harga opsi sehubungan dengan berlalunya waktu. Hal ini juga disebut pembusukan waktu karena Theta dianggap selalu negatif untuk posisi opsi lama. Mengingat bahwa semua variabel lainnya adalah konstanta, nilai opsi menurun seiring berjalannya waktu, sehingga Theta umumnya dapat disebut sebagai harga yang harus dibayar saat membeli opsi atau hadiah yang diterima dari opsi penjualan. Namun, ini tidak selalu benar. Perlu dicatat bahwa beberapa peneliti telah melaporkan bahwa Theta dapat menjadi positif karena opsi ITM yang mendalam menempatkan pada saham nondividendpaying. Meski demikian, menurut penelitian kami, yang ditampilkan pada Gambar 2. Di mana X 100, T 30 hari, r 0,5, b 0, 30, kondisi positif Theta tidak begitu ketat: (Gambar 2. Sumber: Kotak Alat Opsi HyperVolatility) Untuk opsi inthemoney (ITM) yang mendalam (tanpa batasan lain) Theta bisa sedikit lebih besar dari 0. Dalam kasus ini, Theta tidak dapat disebut peluruhan waktu lagi karena jalur waktu, sebagai gantinya, menambahkan nilai pada pilihan yang dibeli. Ini bisa dianggap sebagai kompensasi bagi pembeli pilihan yang memutuskan untuk melepaskan kesempatan untuk menginvestasikan premi dalam aset berisiko tinggi. Mengenai contoh yang disebutkan di atas, jika seorang pedagang opsi telah menjual 1.000 opsi panggilan OTM dengan harga S 90, X 100, T 30 hari, r 0,5, b 0, 30, eksposur Theta dari posisi pilihannya akan berbentuk seperti pada Gambar 3: (Gambar 3. Sumber: Kotak Alat Pilihan HyperVolatility) Di dunia nyata, tidak ada yang bisa menghentikan waktu berlalu sehingga risiko Theta dapat diperkirakan dan hampir tidak dapat dinetralisir. Kita harus memperhitungkan paparan Theta tapi tidak perlu melakukan lindung nilai. 1.3 Suku Bunga Dasar Carry Exposure (RhoCost of Carry Rho) Biaya carry rate b sama dengan 0 untuk opsi futures komoditi dan sama dengan opsi opsi pada underlying asset lainnya (untuk opsi mata uang, r adalah tingkat bunga bebas risiko dari dalam negeri Mata uang sementara q adalah tingkat bunga valuta asing untuk opsi saham, r adalah tingkat bunga bebas risiko dan q adalah tingkat dividen proporsional). Adanya r. Q dan b memang memiliki pengaruh terhadap nilai opsi. Namun, variabel-variabel ini relatif ditentukan dalam jangka waktu tertentu dan perubahan nilainya memiliki efek yang agak tidak signifikan terhadap harga opsi. Akibatnya, kita tidak akan terlalu jauh ke dalam parameter ini. 1.4 Delta Exposure Delta adalah kepekaan harga opsi sehubungan dengan perubahan harga yang mendasarinya. Jika kita mengingat skenario yang disebutkan di atas (di mana seorang pedagang telah menjual 1.000 opsi panggilan OTM dengan harga S 90, X 100, T 30 hari, r 0,5, b 0, 30, senilai 434,3) jika harga dasar bergerak ke bawah, posisi tersebut dapat Masih bisa menghasilkan keuntungan karena pilihan tidak akan memiliki nilai intrinsik dan penjual bisa menjaga premi. Namun, jika aset dasar diperdagangkan pada, katakanlah, 105, semua hal lainnya sama, nilai opsi menjadi 6.563,7, yang menyebabkan kerugian marktomarket penting sebesar 6,129,4 (6,563,7-434,3) untuk penulis opsi. Ini adalah contoh khas risiko Delta yang harus dihadapi saat volatilitas perdagangan. Gambar 4 menggambarkan eksposur Delta dari posisi opsi yang disebutkan di atas, di mana kita dapat melihat bahwa perubahan harga aset yang mendasarinya memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai posisi opsi: (Gambar 4. Sumber: Kotak Alat Opsi HyperVolatility) Dibandingkan dengan Theta , Rho dan biaya membawa eksposur, risiko Delta pasti jauh lebih mendominasi dalam perdagangan volatilitas dan harus dilindung nilai untuk mengisolasi eksposur volatilitas. Konsekuensinya, sisa tulisan ini akan berfokus pada pengenalan berbagai pendekatan untuk melindungi risiko sehubungan dengan pergerakan harga yang mendasarinya. 2. Metode Lindung Nilai Pada awal bagian ini, kita harus secara jelas mendefinisikan dua istilah yang dapat membingungkan: biaya lindung nilai dan biaya transaksi. Secara umum, biaya lindung nilai dapat terdiri dari biaya transaksi dan kerugian yang disebabkan oleh pembelian yang tinggi dan menjual transaksi rendah. Biaya transaksi dapat dipecah menjadi komisi (dibayarkan ke broker, dll.) Dan bidask menyebar. Kedua istilah ini biasanya dikacaukan karena keduanya memiliki hubungan positif dengan frekuensi lindung nilai. Mencampur kedua istilah ini mungkin bisa diterima, namun kita harus mengingatnya dengan jelas. 2.1 Posisi Covered Posisi tertutup adalah metode lindung nilai statis. Untuk mengilustrasikannya, mari kita asumsikan bahwa seorang pedagang opsi telah menjual 1.000 opsi panggilan OTM dengan harga 90, X 100, T 30 hari, r 0,5, b 0, 30, dan telah memperoleh premi 434,3. Dibandingkan dengan posisi telanjang, saat ini, opsi ini dijual bersamaan dengan beberapa aset dasar yang dibeli, katakanlah, 1.000 saham di 90. Dalam kasus ini, jika harga saham naik ke nilai di atas harga strike (misalnya 105) pada saat jatuh tempo, maka Counterparty akan memiliki motivasi untuk menggunakan opsi ini di 100. Karena pilihan penulis memiliki cukup jumlah saham di tangan untuk memenuhi permintaan latihan, mengabaikan komisi apapun, dia masih bisa mendapatkan keuntungan bersih 1.000 (100-90) 434,3 10,434,3. Sebaliknya, jika harga saham tetap di bawah harga strike (misalnya 85) pada saat kadaluwarsa, premi penjual aman namun harus mengalami kerugian dalam posisi saham yang secara total membuat trader mendapat keuntungan negatif sebesar 1.000 (85-90 ) 434.4-4565.7. Posisi tertutup dapat menawarkan beberapa tingkat perlindungan namun juga menimbulkan risiko ekstra untuk sementara. Jadi, ini bukanlah metode lindung nilai yang diinginkan. 2.2 Strategi Stop Loss Untuk menghindari risiko yang ditimbulkan oleh tren penurunan harga saham pada contoh sebelumnya, penjual opsi dapat menunda pembelian saham dan memantau pergerakan pasar saham. Jika harga saham lebih tinggi dari harga strike, 1.000 saham akan dibeli sesegera mungkin dan trader akan mempertahankan posisi ini sampai harga saham akan jatuh di bawah strike. Strategi ini nampaknya seperti kombinasi posisi yang tertutup dan posisi telanjang, dimana trader tersebut telanjang saat posisi aman dan dia tertutup saat posisi beresiko. Strategi stop-loss memberikan beberapa tingkat jaminan bagi trader untuk mendapatkan keuntungan dari posisi option, terlepas dari pergerakan harga saham. Namun, kenyataannya, karena strategi ini melibatkan pembelian yang tinggi dan menjual jenis transaksi rendah, hal itu dapat menyebabkan biaya lindung nilai yang cukup besar jika harga saham berfluktuasi di sekitar pemogokan. Metode yang lebih cerdas untuk lindung nilai risiko dari pergerakan harga yang mendasarinya adalah dengan langsung menghubungkan jumlah aset dasar yang dibeli (dijual) ke nilai opsi posisi Delta untuk membentuk portofolio netral Delta. Pendekatan ini disebut sebagai hedging Delta. Cara membuat posisi Deltaneutral Sekali lagi, jika seorang pedagang telah menjual 1.000 opsi panggilan dengan harga S 90, X 100, T 30 hari, r 0,5, b 0, 30, Delta dari posisinya adalah -119 (-1.0000.119 ), Yang berarti jika kenaikan yang terjadi pada 1, nilai dari posisi ini akan turun sebesar 119. Untuk mengimbangi kerugian ini, trader dapat membeli 119 unit underlying, katakanlah, saham. Posisi saham ini akan memberi keuntungan bagi pedagang jika kenaikannya meningkat 1. Di sisi lain, jika harga saham turun 1, kerugian pada posisi saham kemudian akan ditutup oleh kenaikan posisi opsi. Posisi gabungan ini nampaknya membuat pedagang diimunisasi pergerakan harga yang mendasarinya. Namun, dalam kasus perdagangan yang mendasari pada 91, kita dapat memperkirakan bahwa posisi baru Delta akan menjadi -146. Jelas, 119 unit saham tidak bisa lagi memberikan proteksi penuh terhadap posisi opsi. Akibatnya, pedagang harus menyeimbangkan posisinya dengan membeli 27 saham lagi untuk menjadikannya Deltaneutral lagi. Dengan melakukan ini terus menerus, pedagang dapat memiliki posisi pilihannya terlindungi dengan baik dan akan menikmati keuntungan yang berasal dari peramalan volatilitas yang membaik. Namun demikian, perlu dicatat bahwa Deltahedging juga melibatkan pembelian yang tinggi dan menjual operasi rendah yang dapat menyebabkan kerugian bagi setiap transaksi yang berkaitan dengan posisi saham. Jika harga yang mendasarinya sangat fluktuatif, Delta dari posisi opsi akan sering berubah, artinya option trader harus menyesuaikan posisi sahamnya sesuai dengan frekuensi yang sangat tinggi. Akibatnya, biaya lindung nilai kumulatif dapat mencapai tingkat yang tidak terjangkau dalam waktu singkat. Hal tersebut di atas menunjukkan bahwa peningkatan frekuensi lindung nilai efektif untuk menghilangkan paparan Delta namun kontraproduktif asalkan menyangkut biaya lindung nilai. Untuk mencapai kompromi antara biaya lindung nilai dan biaya lindung nilai, strategi berikut dapat dipertimbangkan. 2.4 DeltaGamma Hedging Pada bagian terakhir, kami menemukan bahwa lindung nilai Delta perlu diseimbangkan kembali dengan pergerakan yang mendasarinya. Sebenarnya, jika kita bisa membuat Delta kita kebal terhadap perubahan harga yang mendasarinya, kita tidak perlu mengundurkan diri. Teknik lindung nilai gamma dapat membantu kita mencapai tujuan ini (ingat bahwa Gamma adalah kecepatan perubahan Delta sehubungan dengan pergerakan harga yang mendasarinya). Contoh yang dilaporkan sebelumnya, dimana seorang pedagang telah menjual 1.000 opsi panggilan dengan harga S90, X100, T30days, r0.5, b0, 30 memiliki posisi Delta sama dengan -119 dan Gamma of -26. Untuk membuat posisi Gammaneutral ini, trader perlu membeli beberapa opsi yang bisa menawarkan Gamma sebesar 26. Hal ini bisa dengan mudah dilakukan dengan membeli 1.000 call atau put options dengan parameter yang sama seperti pilihan yang dijual. Namun, membeli 1.000 opsi panggilan akan mengikis semua premi yang diperoleh trader saat membeli 1.000 opsi put akan menelan biaya lebih banyak dari pedagang, karena opsi put akan jauh lebih mahal dalam hal ini. Premi bersih positif dapat dicapai dengan menemukan beberapa pilihan yang lebih murah. Mari kita asumsikan bahwa trader telah memutuskan untuk memilih, sebagai alat lindung nilai, opsi panggilan dibanderol dengan S 90, X 110, T 30 hari, r 0,5, b 0, 30, dengan 0,011 Delta dan 0,00374 Gamma. Untuk mengimbangi Gamma yang dijualnya, pedagang tersebut perlu membeli 260.00374 6.952 unit dari opsi ini yang menelan biaya 197,3 yang menyebabkan Delta tambahan sebesar 6.9520.01176. Pada titik ini, trader memiliki posisi Gammaneutral dengan premi bersih 237 (434,3-197,3) dan Delta baru -43 (-11976). Karena itu, membeli 43 unit underlying akan memberi para trader kenetralan Delta. Sekarang, mari kita anggap bahwa perdagangan yang mendasari di 91, Delta dari posisi ini akan menjadi -32 tapi karena pedagang telah membeli 43 unit saham, dia hanya perlu menjual 12 unit untuk membuat posisi ini Deltaneutral. Ini jelas merupakan praktik yang lebih baik daripada membeli 27 unit saham seperti yang dijelaskan pada bagian 2.3 dimana trader hanya memiliki Delta yang dinetralkan namun masih menjalankan posisi gamma tanpa gamma. Namun, DeltaGamma Hedging tidak sebagus yang kami harapkan. Untuk menjelaskan hal ini, mari kita lihat Gambar-5 yang menunjukkan kurva Gamma untuk opsi dengan S 90, X 110, T 30 hari, r 0,5, b 0, 30: (Gambar 5. Sumber: Kotak Alat Opsi HyperVolatility ) Kita bisa melihat bahwa Gamma juga berubah seiring dengan yang mendasarinya. Karena mendasari lebih mendekati 91, Gamma meningkat menjadi 0,01531 (saat ini 0,00374 ketika berada di posisi 90) yang berarti bahwa, pada titik ini, pedagang membutuhkan Gamma (6.9540.01531) dan tidak 26 untuk mengimbangi risiko Gamma-nya. . Makanya, dia harus membeli lebih banyak pilihan. Dengan kata lain, Gammahedging perlu diseimbangkan kembali seperti delta hedging. DeltaGamma Hedging tidak dapat menawarkan proteksi penuh terhadap posisi pilihan, namun dapat dianggap sebagai koreksi kesalahan Deltahedging karena dapat mengurangi ukuran setiap rehedge sehingga meminimalkan biaya. Dari bagian 2.3 dan 2.4, kita dapat menyimpulkan bahwa jika Gamma sangat kecil, kita hanya bisa menggunakan lindung nilai Delta, atau kita bisa mengadopsi hedging DeltaGamma. Namun, kita harus ingat bahwa lindung nilai DeltaGamma bagus hanya jika Kecepatan kecil. Kecepatan adalah kelengkungan Gamma dalam hal harga yang mendasari, yang ditunjukkan pada Gambar 8211 6: (Gambar 6. Sumber: Kotak Alat Opsi HyperVolatility) Dengan menggunakan pengetahuan dasar tentang Ekspansi Seri Kalkulus atau Taylor8217, kita dapat membuktikan bahwa: Kita dapat melihat Lindung nilai Delta itu bagus jika Gamma dan Speed ​​diabaikan sementara hedging DeltaGamma lebih baik saat Kecepatan cukup kecil. Jika salah satu dari dua persyaratan terakhir signifikan, kita harus mencari metode lindung nilai lainnya. 2.5 Lindung Nilai Berdasarkan Perubahan Harga Underlying Interval Waktu Reguler Untuk menghindari biaya lindung nilai yang tidak terbatas, pedagang dapat menyeimbangkan kembali Delta setelah harga dasar telah bergerak dengan jumlah tertentu. Metode ini didasarkan pada pengetahuan bahwa risiko Delta dalam posisi opsi adalah karena pergerakan yang mendasarinya. Alternatif lain untuk menghindari lindung nilai Delta yang terlalu cepat adalah melakukan lindung nilai pada interval waktu reguler, di mana frekuensi lindung nilai diturunkan ke tingkat yang tetap. Pendekatan ini kadang dipekerjakan oleh lembaga keuangan besar yang mungkin memiliki posisi opsi di beberapa ratus underlying asset. Namun, perubahan harga dasar yang sesuai dan interval waktu reguler relatif sewenang-wenang. Kami tahu bahwa memilih nilai yang baik untuk kedua parameter ini penting namun sejauh ini kami belum menemukan metode yang bagus untuk menemukannya. 2.6 Hedging oleh Delta Band Ada strategi yang lebih maju yang melibatkan strategi lindung nilai berdasarkan pita Delta. Mereka efektif untuk menemukan tradeoff terbaik antara risiko dan biaya. Di antara strategi tersebut, band Zakamouline adalah yang paling layak. Aturan lindung nilai pita Zakamouline cukup sederhana: ketika Delta dari posisi kita bergerak keluar dari band, kita perlu mengundurkan diri dan menariknya kembali ke tepi band. Namun, teori di balik itu dan derivasi itu tidak sederhana. Kami akan membahas masalah ini dalam laporan penelitian berikutnya. Gambar-7 memberikan contoh pita Zakamouline untuk lindung nilai posisi pendek yang terdiri dari 1.000 opsi panggilan Eropa dengan harga S 90, X 110, T 30 hari, r0.5, b 0, 30: (Gambar 7. Sumber: Opsi HyperVolatility Kotak Alat) Dalam laporan berikutnya, kita akan melihat bagaimana pita Zakamouline diturunkan, bagaimana menerapkannya, dan juga akan melihat perbandingan pita Zakamouline ke pita Delta lain secara kuantitatif. Layanan Prakiraan HyperVolatility memungkinkan Anda untuk menerima analisis statistik dan proyeksi untuk 3 kelas aset pilihan Anda setiap minggu. Setiap anggota dapat memilih hingga 3 pasar dari daftar berikut: E-Mini SampP500 futures, futures WTI Crude Oil, futures Euro, VIX Index, futures emas, DAX futures, Treasury Bond futures, German Bund futures, Yen Jepang futures and FTSEMIB futures . Kirimkan email kepada kami dengan infohypervolatility dengan daftar 3 kelas aset yang ingin Anda terima sebagai proyeksi dan kami akan menjamin Anda uji coba 14 hari. Dengan Pilihan Ada dua alasan utama mengapa investor menggunakan opsi: berspekulasi dan melakukan lindung nilai . Spekulasi Anda bisa memikirkan spekulasi sebagai taruhan pada pergerakan keamanan. Keuntungan dari pilihan adalah Anda tidak terbatas hanya menghasilkan keuntungan saat pasar naik. Karena fleksibilitas pilihan, Anda juga bisa menghasilkan uang saat pasar turun atau bahkan menyamping. Spekulasi adalah wilayah di mana uang besar dibuat - dan hilang. Penggunaan opsi dengan cara ini adalah alasan pilihan memiliki reputasi berisiko. Ini karena ketika Anda membeli sebuah opsi, Anda harus benar dalam menentukan tidak hanya arah pergerakan saham, tapi juga besarnya dan timing pergerakan ini. Untuk berhasil, Anda harus benar memprediksi apakah saham akan naik atau turun, dan berapa harga akan berubah serta jangka waktu yang diperlukan untuk semua ini terjadi. Dan jangan lupa komisi Kombinasi dari faktor-faktor ini berarti peluang ditumpuk melawan Anda. Jadi mengapa orang berspekulasi dengan pilihan jika peluangnya begitu miring Selain fleksibilitas, itu semua tentang penggunaan leverage. Bila Anda mengendalikan 100 saham dengan satu kontrak, tidak ada banyak pergerakan harga untuk menghasilkan keuntungan yang besar. Hedging Fungsi lain dari pilihan adalah lindung nilai. Anggap ini sebagai polis asuransi sama seperti Anda mengasuransikan rumah atau mobil Anda, pilihan dapat digunakan untuk memastikan investasi Anda terhadap penurunan. Kritik terhadap pilihan mengatakan bahwa jika Anda tidak yakin dengan pilihan saham Anda bahwa Anda memerlukan lindung nilai, Anda seharusnya tidak melakukan investasi. Di sisi lain, tidak ada keraguan bahwa strategi lindung nilai bisa bermanfaat, terutama untuk institusi besar. Bahkan investor individu pun bisa mendapatkan keuntungan. Bayangkan Anda ingin memanfaatkan saham teknologi dan sisi positifnya, tapi Anda juga ingin membatasi kerugian. Dengan menggunakan opsi, Anda akan dapat membatasi sisi bawah Anda sambil menikmati keuntungan penuh dengan biaya yang efektif. Hedging sering dianggap sebagai strategi investasi yang maju, namun prinsip hedging cukup sederhana. Baca terus untuk memahami bagaimana strategi ini bekerja dan bagaimana penggunaannya. (Untuk cakupan yang lebih maju mengenai hal ini, bacalah Bagaimana Perusahaan Menggunakan Derivatif untuk Hedge Risk.) Hedges Sehari-hari Sebagian besar orang, entah mereka mengetahuinya atau tidak, terlibat dalam lindung nilai. Misalnya, ketika Anda mengambil asuransi untuk meminimalkan risiko cedera akan menghapus pendapatan Anda atau Anda membeli asuransi jiwa untuk mendukung keluarga Anda dalam kasus kematian Anda, ini adalah lindung nilai. Anda membayar uang dalam jumlah bulanan untuk cakupan yang diberikan oleh perusahaan asuransi. Meskipun definisi buku lindung nilai adalah investasi yang diambil untuk membatasi risiko investasi lain, asuransi adalah contoh dari lindung nilai dunia nyata. Hedging by the Book Hedging, dalam arti kata Wall Street, paling baik digambarkan dengan contoh. Bayangkan bahwa Anda ingin berinvestasi di industri pemula manufaktur kabel bungee. Anda tahu sebuah perusahaan bernama Plummet yang merevolusi bahan dan desain untuk membuat kabel yang dua kali lebih baik dari pesaing terdekatnya, Drop, sehingga Anda berpikir bahwa nilai saham Plummets akan meningkat selama bulan depan. Sayangnya, industri manufaktur kabel bungee selalu rentan terhadap perubahan peraturan dan standar keselamatan yang tiba-tiba, yang berarti sangat mudah berubah. Ini disebut risiko industri. Meskipun demikian, Anda percaya pada perusahaan ini - Anda hanya ingin menemukan cara untuk mengurangi risiko industri. Dalam hal ini, Anda akan melakukan lindung nilai dengan melakukan lama pada Plummet sambil mengkonsletkan pesaingnya, Drop. Nilai saham yang terlibat adalah 1.000 untuk setiap perusahaan. Jika industri secara keseluruhan naik, Anda menghasilkan keuntungan di Plummet, namun kalah dengan Drop semoga mendapatkan keuntungan keseluruhan yang sederhana. Jika industri ini terkena pukulan, misalnya jika seseorang meninggal karena bungee jumping, Anda kehilangan uang di Plummet tapi menghasilkan uang di Drop. Pada dasarnya, keseluruhan keuntungan Anda (keuntungan dari pergi lama di Plummet) diminimalkan demi risiko industri yang kurang. Ini kadang disebut perdagangan pasangan dan membantu investor mendapatkan pijakan di industri yang mudah berubah atau menemukan perusahaan di sektor yang memiliki semacam risiko sistematis. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca tutorial Short Selling dan When To Short A Stock.) Ekspansi Hedging telah berkembang untuk mencakup semua area keuangan dan bisnis. Misalnya, perusahaan dapat memilih untuk membangun pabrik di negara lain yang mengekspor produknya ke dalam rangka melakukan lindung nilai terhadap risiko mata uang. Seorang investor dapat melakukan lindung nilai atas posisi long-nya dengan opsi put atau short seller dapat melakukan lindung nilai terhadap suatu posisi meskipun opsi call. Kontrak berjangka dan derivatif lainnya dapat dilindung nilai dengan instrumen sintetis. Pada dasarnya, setiap investasi memiliki beberapa bentuk lindung nilai. Selain melindungi investor dari berbagai jenis risiko, diyakini bahwa lindung nilai membuat pasar berjalan lebih efisien. Salah satu contoh nyata dari hal ini adalah ketika pembelian investor menempatkan opsi pada saham untuk meminimalkan risiko penurunan. Anggaplah seorang investor memiliki 100 saham di sebuah perusahaan dan bahwa saham perusahaan telah bergerak kuat dari 25 menjadi 50 selama setahun terakhir. Investor masih menyukai saham dan prospeknya menanti namun mengkhawatirkan koreksi yang bisa menyertai pergerakan yang begitu kuat. Alih-alih menjual saham, investor dapat membeli opsi put tunggal, yang memberinya hak untuk menjual 100 saham perusahaan pada harga pelaksanaan sebelum tanggal kadaluwarsa. Jika investor membeli opsi put dengan harga pelaksanaan 50 dan hari kedaluwarsa tiga bulan kedepan, dia akan dapat menjamin harga jual 50 tidak peduli apa yang terjadi pada saham selama tiga bulan ke depan. Investor hanya membayar premi opsi, yang pada dasarnya memberikan beberapa asuransi dari risiko penurunan. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Harga Terjun Beli Lelang) Lindung nilai, baik dalam portofolio Anda, bisnis Anda atau di tempat lain, adalah tentang menurunkan atau mentransfer risiko. Ini adalah strategi yang valid yang dapat membantu melindungi portofolio, rumah dan bisnis Anda dari ketidakpastian. Seperti halnya tradeoff yang berisiko, lindung nilai menghasilkan imbal hasil yang lebih rendah daripada jika Anda bertaruh pada investasi yang mudah berubah, namun menurunkan risiko kehilangan kemeja Anda. (Untuk bacaan terkait, lihat Strategi Lindung Nilai Praktis dan Terjangkau dan Lindung Nilai Dengan ETF: Alternatif Biaya-Efektif.) Strategi Lindung Nilai Praktis dan Terjangkau Hedging adalah praktik untuk membeli dan memegang sekuritas khusus untuk mengurangi risiko portofolio. Efek ini dimaksudkan untuk bergerak ke arah yang berbeda dari pada portofolio lainnya - misalnya, menghargai ketika investasi lain menurun. Opsi put pada saham atau indeks adalah instrumen lindung nilai klasik. Jika dilakukan dengan benar, lindung nilai secara signifikan mengurangi ketidakpastian dan jumlah modal yang berisiko dalam investasi, tanpa mengurangi tingkat pengembalian potensial secara signifikan. Bagaimana Selesai Hedging mungkin terdengar seperti pendekatan investasi yang hati-hati, yang ditujukan untuk memberikan imbal hasil sub pasar, namun seringkali investor paling agresif yang melakukan lindung nilai. Dengan mengurangi risiko di salah satu bagian portofolio, investor seringkali dapat mengambil lebih banyak risiko di tempat lain, meningkatkan keuntungan absolutnya sambil mengurangi risiko pada setiap investasi individual. Hedging juga digunakan untuk membantu memastikan investor dapat memenuhi kewajiban pelunasan di masa depan. Misalnya, jika investasi dilakukan dengan uang pinjaman, lindung nilai harus ada untuk memastikan bahwa hutang dapat dilunasi. Atau, jika dana pensiun memiliki kewajiban masa depan, maka itu hanya bertanggung jawab untuk lindung nilai portofolio terhadap kerugian bencana. Risiko Downside Harga instrumen lindung nilai terkait dengan potensi risiko penurunan pada keamanan yang mendasarinya. Sebagai aturan, risiko downside lebih banyak pembeli hedge berusaha untuk mentransfer ke penjual. Semakin mahal lindung nilai itu nantinya. Risiko penurunan, dan akibatnya harga opsi, terutama merupakan fungsi waktu dan volatilitas. Alasannya adalah bahwa jika sebuah keamanan mampu melakukan pergerakan harga yang signifikan setiap hari, maka opsi mengenai keamanan yang akan berakhir minggu, bulan atau tahun di masa depan akan sangat berisiko, dan karena itu mahal. Di sisi lain, jika keamanan relatif stabil setiap hari, ada sedikit risiko downside, dan pilihannya akan lebih murah. Inilah sebabnya mengapa sekuritas berkorelasi terkadang digunakan untuk lindung nilai. Jika saham kecil individu terlalu volatile untuk lindung nilai dengan harga terjangkau, investor bisa melakukan lindung nilai dengan Russell 2000. sebuah indeks topi kecil. Harga pemogokan opsi put mewakili jumlah risiko yang ditimbulkan penjual. Pilihan dengan strike price yang lebih tinggi lebih mahal, namun juga memberikan proteksi harga lebih. Tentu saja, pada suatu titik, membeli perlindungan tambahan tidak lagi efektif biaya. Contoh - Hedging Against Downside Risk SPY, Indeks SampP 500 ETF. Diperdagangkan pada 147.81 Imbal hasil yang diharapkan pada bulan Desember 2008 adalah 19 poin Letakkan opsi yang tersedia, semuanya akan berakhir pada bulan Desember 2008. Misalnya, pembelian dengan harga strike yang lebih tinggi menghasilkan lebih sedikit modal pada risiko dalam investasi, namun mendorong keseluruhan pengembalian investasi ke bawah. Teori Harga dan Praktik Secara teori, lindung nilai harga sempurna, seperti opsi put, akan menjadi transaksi zero-sum. Harga pembelian opsi put akan sama dengan risiko downside yang diharapkan dari keamanan yang mendasarinya. Namun, jika memang demikian, tidak banyak alasan untuk tidak melakukan lindung nilai terhadap investasi apa pun. Tentu saja, pasar berada di tempat yang efisien, tepat atau murah hati. Kenyataannya adalah bahwa sebagian besar waktu dan untuk sebagian besar sekuritas, put options adalah depresiasi sekuritas dengan rata-rata pembayaran negatif. Ada tiga faktor yang bekerja di sini: Volatilitas Premium - Sebagai aturan, volatilitas tersirat biasanya lebih tinggi daripada volatilitas yang terealisasi untuk sebagian besar sekuritas, sebagian besar waktu. Mengapa hal ini terjadi masih terbuka untuk perdebatan akademis yang cukup besar, namun hasilnya adalah bahwa investor secara teratur membayar lebih untuk perlindungan downside. Indeks Drift - Indeks ekuitas dan harga saham asosiasi memiliki kecenderungan untuk bergerak ke atas sepanjang waktu. Kenaikan bertahap nilai dari hasil keamanan yang mendasari penurunan nilai dari nilai yang terkait. Peluruhan Waktu - Seperti semua posisi opsi lama, setiap hari opsi bergerak mendekati kadaluarsa, kehilangan beberapa nilainya. Tingkat peluruhan meningkat seiring waktu yang tersisa pada pilihan berkurang. Karena pembayaran opsi put yang diharapkan kurang dari biaya, tantangan bagi investor adalah hanya membeli sebanyak mungkin perlindungan yang mereka butuhkan. Ini umumnya berarti pembelian menempatkan pada harga strike yang lebih rendah dan dengan asumsi risiko turunan keamanan awal. Spread Hedging Index investor sering kali lebih memperhatikan lindung nilai terhadap penurunan harga moderat daripada penurunan yang parah, karena jenis harga ini sama-sama tidak dapat diprediksi dan relatif umum. Bagi para investor ini, spread beruang bisa menjadi solusi hemat biaya. Dalam spread beruang, investor membeli put dengan harga strike yang lebih tinggi dan kemudian menjualnya dengan harga yang lebih rendah dengan tanggal kadaluarsa yang sama. Perhatikan bahwa ini hanya memberikan perlindungan terbatas, karena pembayaran maksimum adalah selisih antara dua strike price. Namun, ini cukup proteksi untuk mengatasi penurunan ringan sampai sedang. Contoh - Strategi Bear Put Spread IWM. The Russell 2000 ETF, diperdagangkan seharga 80.63 Purchase IWM put (s) 76 kadaluwarsa dalam 160 hari untuk 3.20kontrak Jual IWM put (s) 68 kadaluwarsa dalam 160 hari untuk 1.41kontrak Debet pada perdagangan: 1.79 kontrak Dalam contoh ini, seorang investor membeli delapan Titik perlindungan downside (76-68) selama 160 hari untuk 1.79kontrak. Proteksi dimulai saat ETF turun menjadi 76, sebuah penurunan 6 dari nilai pasar sekarang. Dan berlanjut untuk delapan poin lagi. Perhatikan bahwa opsi pada IWM bernilai sen dan sangat likuid. Options on other securities that arent as liquid may have very high bid-ask spreads. making spread transactions less profitable. Time Extension and Put Rolling Another way to get the most value out of a hedge is to purchase the longest available put option. A six-month put option is generally not twice the price of a three-month option - the price difference is only about 50. When purchasing any option, the marginal cost of each additional month is lower than the last. Example - Buying a Long-Term Put Option Available put options on IWM, trading at 78.20. IWM is the Russell 2000 tracker ETF In the above example, the most expensive option for a long-term investor also provides him or her with the least expensive protection per day. This also means that put options can be extended very cost effectively. If an investor has a six-month put option on a security with a certain strike price, it can be sold and replaced with a 12-month option at the same strike. This can be done over and over again. The practice is called rolling a put option forward. By rolling a put option forward and keeping the strike price close to, but still somewhat below, the market price. an investor can maintain a hedge for many years. This is very useful in conjunction with risky leveraged investments like index futures or synthetic stock positions. Calendar Spreads The diminishing cost of adding extra months to a put option also creates an opportunity to use calendar spreads to put a cheap hedge in place at a future date. Calendar spreads are created by purchasing a long-term put option and selling a shorter-term put option at the same strike price. Example - Using Calendar Spread Purchase 100 shares of INTC on margin 24.50 Sell one put option contract (100 shares) 25 expiring in 180 days for 1.90 Buy one put option contract (100 shares) 25 expiring in 540 days for 3.20 In this example, the investor is hoping that Intels stock price will appreciate, and that the short put option will expire worthless in 180 days, leaving the long put option in place as a hedge for the next 360 days. The danger is that the investors downside risk is unchanged for the moment, and if the stock price declines significantly in the next few months, the investor may face some difficult decisions. Should he or she exercise the long put and lose its remaining time value. Or should the investor buy back the short put and risk tying up even more money in a losing position In favorable circumstances, a calendar put spread can result in a cheap long-term hedge that can then be rolled forward indefinitely. However, investors need to think through the scenarios very carefully to ensure that they dont inadvertently introduce new risks into their investment portfolios. The Bottom Line Hedging can be viewed as the transfer of unacceptable risk from a portfolio manager to an insurer. This makes the process a two-step approach. First, determine what level of risk is acceptable. Then, identify the transactions that can cost effectively transfer this risk. As a rule, longer term put options with a lower strike price provide the best hedging value. They are initially expensive, but their cost per market day can be very low, which makes them useful for long-term investments. These long-term put options can be rolled forward to later expiries and higher strike prices, ensuring that an appropriate hedge is always in place. Some investments are much easier to hedge than others. Usually, investments such as broad indexes are much cheaper to hedge than individual stocks. Lower volatility makes the put options less expensive, and a high liquidity makes spread transactions possible. But while hedging can help eliminate the risk of a sudden price decline, it does nothing to prevent long-term underperformance. It should be considered a complement. rather than a substitute, to other portfolio management techniques such as diversification. rebalancing and disciplined security analysis and selection. Jenis struktur kompensasi yang biasanya digunakan oleh hedge fund manager di bagian kompensasi mana yang berbasis kinerja. Perlindungan terhadap hilangnya pendapatan yang akan terjadi jika tertanggung meninggal dunia. Penerima manfaat bernama menerima. Ukuran hubungan antara perubahan kuantitas yang diminta dari barang tertentu dan perubahan harga. Harga. Total nilai pasar dolar dari seluruh saham perusahaan yang beredar. Kapitalisasi pasar dihitung dengan cara mengalikan. Frexit pendek untuk quotFrench exitquot adalah spinoff Prancis dari istilah Brexit, yang muncul saat Inggris memilih. Perintah ditempatkan dengan broker yang menggabungkan fitur stop order dengan pesanan limit. Perintah stop-limit akan.
Formula harga opsi-biner
Destilasi-larutan-biner-pilihan