Stock-options-an-cost

Stock-options-an-cost

Binary-options-brokers-2016-ford
Binary-option-pro-signal-review
Pilihan sehari-hari-to-day-trade-binary


Binary-options-help Indikator forex mt4 Indikator di pasar valas divergencia Ava-trader-forex-trading Mgc forex carigold lawak Forex-trader-setup

Kontroversi Over Option Expensing Pertanyaan tentang pilihan biaya apakah telah ada selama perusahaan telah menggunakan opsi sebagai bentuk kompensasi. Tapi perdebatan itu benar-benar memanas saat bangun payudara dotcom. Artikel ini akan membahas perdebatan dan mengajukan sebuah solusi. Sebelum membahas perdebatan, kita perlu meninjau pilihan apa dan mengapa digunakan sebagai bentuk kompensasi. Untuk mempelajari lebih lanjut tentang perdebatan tentang pembayaran opsi, lihat Kontroversi Over Option Compensations. Mengapa Pilihan Digunakan sebagai Kompensasi Dengan menggunakan opsi alih-alih uang tunai untuk membayar karyawan adalah usaha untuk menyesuaikan kepentingan para manajer dengan pemegang saham dengan lebih baik. Menggunakan opsi diharapkan dapat mencegah manajemen memaksimalkan keuntungan jangka pendek dengan mengorbankan kelangsungan hidup jangka panjang perusahaan. Misalnya, jika program bonus eksekutif hanya terdiri dari manajemen yang menguntungkan untuk memaksimalkan tujuan keuntungan jangka pendek, tidak ada insentif bagi manajemen untuk berinvestasi dalam pengembangan penelitian (RampD) atau belanja modal yang diperlukan agar perusahaan tetap kompetitif dalam jangka panjang. . Manajemen tergoda untuk menunda biaya ini untuk membantu mereka membuat target laba kuartalan mereka. Tanpa investasi yang diperlukan dalam RampD dan pemeliharaan modal, sebuah perusahaan akhirnya dapat kehilangan keunggulan kompetitifnya dan menjadi pecundang uang. Akibatnya, manajer masih menerima bonus pembayaran mereka meskipun saham perusahaan tersebut turun. Yang jelas, program bonus jenis ini bukan demi kepentingan terbaik pemegang saham yang berinvestasi di perusahaan untuk mendapatkan apresiasi modal jangka panjang. Menggunakan opsi alih-alih uang tunai seharusnya mendorong eksekutif untuk bekerja sehingga perusahaan mencapai pertumbuhan pendapatan jangka panjang, yang seharusnya, pada gilirannya, memaksimalkan nilai opsi saham mereka sendiri. Bagaimana Pilihan Menjadi Berita Utama Sebelum tahun 1990, perdebatan mengenai pilihan atau tidak harus dibebankan pada laporan laba rugi sebagian besar terbatas pada diskusi akademis karena dua alasan utama: penggunaan terbatas dan sulitnya memahami bagaimana opsi dinilai. Opsi penghargaan terbatas pada eksekutif C-level (CEO CFO. COO.) Karena ini adalah orang-orang yang membuat keputusan membuat-atau-memutuskan untuk para pemegang saham. Jumlah orang yang relatif kecil dalam program semacam itu meminimalkan ukuran dampak pada laporan laba rugi. Yang juga meminimalkan pentingnya perdebatan tersebut. Alasan kedua ada perdebatan terbatas adalah bahwa ia memerlukan mengetahui bagaimana model matematika esoteris menghargai pilihan. Model penetapan harga opsi memerlukan banyak asumsi, yang semuanya dapat berubah dari waktu ke waktu. Karena kompleksitas dan tingkat variabilitasnya yang tinggi, pilihan tidak dapat dijelaskan secara memadai dalam soundbite 15 detik (yang wajib dilakukan oleh perusahaan berita besar). Standar akuntansi tidak menentukan model penetapan harga opsi mana yang harus digunakan, namun yang paling banyak digunakan adalah model penentuan harga opsi Black-Scholes. (Manfaatkan pergerakan saham dengan mengenal derivatif ini Memahami Opsi Harga). Semuanya berubah pada pertengahan tahun 1990an. Penggunaan opsi meledak karena semua jenis perusahaan mulai menggunakannya sebagai cara untuk membiayai pertumbuhan. Para dotcom adalah pengguna yang paling terang-terangan (pelaku) - mereka menggunakan opsi untuk membayar karyawan, pemasok dan tuan tanah. Para pekerja Dotcom menjual jiwanya untuk mencari pilihan saat mereka bekerja dengan jam kerja keras dengan harapan menghasilkan banyak uang ketika atasan mereka menjadi perusahaan publik. Opsi penggunaan menyebar ke perusahaan non-teknologi karena mereka harus menggunakan pilihan untuk merekrut talenta yang mereka inginkan. Akhirnya, pilihan menjadi bagian wajib dari paket kompensasi pekerja. Menjelang akhir 1990-an, sepertinya semua orang punya pilihan. Tapi perdebatan itu tetap akademis asalkan semua orang menghasilkan uang. Model penilaian yang rumit membuat media bisnis tetap ada. Kemudian semuanya berubah, lagi. Perebutan dotcom crash witch membuat berita utama perdebatan. Fakta bahwa jutaan pekerja tidak hanya karena pengangguran, tapi juga pilihan yang tidak berharga disebarkan secara luas. Fokus media semakin intensif dengan ditemukannya perbedaan antara opsi opsi eksekutif dan penawaran yang ditawarkan ke pangkat dan arsip. Rencana tingkat-C sering di-harga ulang, yang membuat CEO lepas kendali karena membuat keputusan yang buruk dan tampaknya membiarkan mereka lebih banyak kebebasan untuk menjual. Rencana yang diberikan kepada karyawan lain tidak disertai hak istimewa ini. Perlakuan yang tidak sama ini memberi suara bagus untuk berita malam, dan perdebatan berlangsung di tengah panggung. Dampak pada EPS Mendorong Perdebatan Kedua perusahaan teknologi dan non-teknologi semakin banyak menggunakan opsi alih-alih membayar tunai untuk membayar karyawan. Opsi pengeluaran secara signifikan mempengaruhi EPS dengan dua cara. Pertama, pada tahun 2006, kenaikan biaya karena GAAP memerlukan opsi saham untuk dibebankan. Kedua, mengurangi pajak karena perusahaan diizinkan untuk mengurangi biaya ini untuk tujuan perpajakan yang sebenarnya bisa lebih tinggi daripada jumlah pada buku. (Pelajari lebih lanjut dalam Tutorial Opsi Saham Karyawan kami). Pusat Debat mengenai Nilai Pilihan Perdebatan mengenai apakah atau tidak pilihan biaya berpusat pada nilainya. Akuntansi mendasar mengharuskan biaya disesuaikan dengan pendapatan yang mereka hasilkan. Tidak ada yang membantah teori bahwa pilihan, jika mereka adalah bagian dari kompensasi, harus dibebankan saat diterima oleh karyawan (vested). Tapi bagaimana cara menentukan nilai yang harus dikeluarkan terbuka untuk diperdebatkan. Inti perdebatan adalah dua isu: nilai wajar dan waktu. Argumen nilai utama adalah bahwa, karena pilihan sulit untuk dinilai, nilainya seharusnya tidak dibebankan. Banyak dan terus berubah asumsi dalam model tidak memberikan nilai tetap yang dapat dibebankan. Dikatakan bahwa dengan menggunakan angka yang terus berubah untuk mewakili satu biaya akan menghasilkan biaya mark-to-market yang akan menghancurkan malapetaka dengan EPS dan hanya semakin membingungkan investor. (Catatan: Artikel ini berfokus pada nilai wajar. Perdebatan nilai juga bergantung pada apakah akan menggunakan nilai intrinsik atau nilai wajar). Komponen lain dari argumen terhadap opsi pengeluaran terlihat pada kesulitan menentukan kapan nilai tersebut benar-benar diterima oleh karyawan: Pada saat itu diberikan (diberikan) atau pada saat itu digunakan (dilaksanakan) Jika hari ini Anda diberi hak untuk membayar 10 untuk 12 saham tapi tidak benar-benar mendapatkan nilai itu (dengan melatih opsi) sampai periode selanjutnya , Kapan perusahaan benar-benar mengeluarkan biaya Bila memberi Anda hak, atau kapan harus membayar (Untuk yang lebih, baca Kompensasi New Approach To Equity.) Ini adalah pertanyaan sulit, dan debat akan terus berlanjut karena para politisi mencoba Untuk memahami seluk-beluk masalah sambil memastikan mereka menghasilkan berita utama yang bagus untuk kampanye pemilihan ulang mereka. Menghilangkan pilihan dan pemberian saham secara langsung bisa menyelesaikan semuanya. Ini akan menghilangkan nilai debat dan melakukan pekerjaan yang lebih baik dalam menyelaraskan kepentingan manajemen dengan kepentingan pemegang saham biasa. Karena pilihan bukan stok dan bisa di harga ulang jika perlu, mereka telah berbuat lebih banyak untuk menarik perhatian manajemen agar berjudi daripada berpikir seperti pemegang saham. The Bottom Line Perdebatan saat ini mendasari isu utama bagaimana membuat eksekutif lebih bertanggung jawab atas keputusan mereka. Menggunakan penghargaan saham dan bukan pilihan akan menghilangkan pilihan bagi para eksekutif untuk berjudi (dan kemudian memberi harga kembali opsi), dan ini akan memberikan harga yang solid untuk biaya (biaya saham pada hari penghargaan). Ini juga akan memudahkan investor untuk memahami dampaknya terhadap laba bersih dan juga saham yang beredar. Biaya Sesungguhnya dari Opsi Saham) Jika Anda menerima opsi untuk membeli saham sebagai pembayaran untuk layanan Anda, Anda mungkin memiliki penghasilan saat menerima opsi tersebut, saat Anda menggunakan opsi ini, Atau saat Anda membuang opsi atau stok yang diterima saat Anda menggunakan pilihan itu. Ada dua jenis opsi saham: Opsi yang diberikan berdasarkan rencana pembelian saham karyawan atau rencana opsi saham insentif (ISO) adalah opsi saham wajib. Opsi saham yang diberikan tidak dalam rencana pembelian saham karyawan atau rencana ISO adalah opsi saham nonstatutory. Lihat Publikasi 525. Penghasilan Kena Pajak dan Nontaxable. Untuk bantuan dalam menentukan apakah Anda telah diberi opsi saham wajib atau nonstatutory. Pilihan Saham Biasa Jika atasan Anda memberi Anda opsi saham wajib, biasanya Anda tidak memasukkan jumlah penghasilan kotor Anda saat Anda menerima atau menggunakan opsi ini. Namun, Anda mungkin dikenai pajak minimum alternatif di tahun Anda menerapkan ISO. Untuk informasi lebih lanjut, lihat Petunjuk Form 6251. Anda memiliki penghasilan kena pajak atau kerugian yang dapat dikurangkan saat Anda menjual saham yang Anda beli dengan menggunakan opsi ini. Anda umumnya memperlakukan jumlah ini sebagai capital gain atau loss. Namun, jika Anda tidak memenuhi persyaratan periode holding khusus, Anda harus memperlakukan pendapatan dari penjualan sebagai pendapatan biasa. Tambahkan jumlah ini, yang diperlakukan sebagai upah, dengan dasar saham dalam menentukan keuntungan atau kerugian pada disposisi saham. Lihat Publikasi 525 untuk rincian spesifik tentang jenis opsi saham, serta peraturan untuk kapan pendapatan dilaporkan dan bagaimana pendapatan dilaporkan untuk tujuan pajak penghasilan. Opsi Saham Insentif - Setelah menerapkan ISO, Anda harus menerima dari majikan Anda sebuah Formulir 3921 (PDF), Latihan Opsi Saham Insentif Berdasarkan Bagian 422 (b). Formulir ini akan melaporkan tanggal dan nilai penting yang diperlukan untuk menentukan jumlah modal dan pendapatan biasa yang benar (jika ada) yang akan dilaporkan saat Anda kembali. Rencana Pembelian Saham Karyawan - Setelah transfer pertama atau penjualan saham Anda diperoleh dengan menggunakan opsi yang diberikan berdasarkan rencana pembelian saham karyawan, Anda harus menerima dari majikan Anda sebuah Formulir 3922 (PDF), Transfer Saham yang Diperoleh Melalui Rencana Pembelian Saham Karyawan di bawah Bagian 423 (c). Formulir ini akan melaporkan tanggal dan nilai penting yang diperlukan untuk menentukan jumlah modal dan pendapatan biasa yang benar untuk dilaporkan saat Anda kembali. Opsi Saham Nonstatutori Jika atasan Anda memberi Anda opsi saham nonstatutory, jumlah pendapatan yang harus disertakan dan waktu untuk memasukkannya tergantung pada apakah nilai wajar dari opsi dapat segera ditentukan. Nilai Pasar Wajar yang Ditentukan dengan Baik - Jika sebuah opsi diperdagangkan secara aktif di pasar mapan, Anda dapat dengan mudah menentukan nilai wajar dari opsi tersebut. Lihat Publikasi 525 untuk keadaan lain di mana Anda dapat dengan mudah menentukan nilai pasar wajar dari suatu opsi dan peraturan untuk menentukan kapan Anda harus melaporkan pendapatan untuk opsi dengan nilai pasar wajar yang dapat ditentukan. Nilai Pasar Adil yang Tidak Ditentukan dengan Baik - Sebagian besar opsi nonstatutory tidak memiliki nilai pasar wajar yang dapat ditentukan. Untuk opsi nonstatutory tanpa nilai pasar wajar yang dapat ditentukan, tidak ada kejadian kena pajak saat opsi diberikan namun Anda harus memasukkan dalam pendapatan nilai pasar wajar dari persediaan yang diterima pada latihan, dikurangi jumlah yang dibayarkan, bila Anda menggunakan opsi tersebut. Anda memiliki penghasilan kena pajak atau kerugian yang dapat dikurangkan saat Anda menjual saham yang Anda terima dengan menggunakan opsi ini. Anda umumnya memperlakukan jumlah ini sebagai capital gain atau loss. Untuk informasi dan persyaratan pelaporan yang spesifik, lihat Publikasi 525. Halaman Terakhir diulas atau Diperbaharui: 17 Februari 2017For the Last Time: Opsi Saham Merupakan Biaya Waktu telah berakhir untuk mengakhiri perdebatan tentang perhitungan opsi saham yang telah terjadi kontroversi. Terlalu lama Sebenarnya, peraturan yang mengatur pelaporan opsi saham eksekutif dimulai pada tahun 1972, ketika Dewan Prinsip Akuntansi, pendahulu Dewan Standar Akuntansi Keuangan (FASB), menerbitkan APB 25. Aturan tersebut menetapkan bahwa biaya opsi pada hibah Tanggal harus diukur dengan nilai intrinsiknya. Perbedaan antara nilai pasar wajar saat ini dari saham dan harga pelaksanaan opsi. Dengan metode ini, tidak ada biaya yang diberikan pada pilihan saat harga pelaksanaan mereka ditetapkan pada harga pasar saat ini. Alasan untuk aturan itu cukup sederhana: Karena tidak ada uang tunai yang berpindah tangan saat hibah dibuat, mengeluarkan opsi saham bukanlah transaksi yang signifikan secara ekonomi. Itulah yang banyak dipikirkan saat itu. Terlebih lagi, sedikit teori atau praktik tersedia pada tahun 1972 untuk membimbing perusahaan dalam menentukan nilai instrumen keuangan yang tidak diperdagangkan tersebut. APB 25 sudah usang dalam setahun. Publikasi pada tahun 1973 dari formula Black-Scholes memicu ledakan besar di pasar untuk opsi publik, sebuah gerakan diperkuat oleh pembukaan, juga pada tahun 1973, dari Chicago Board Options Exchange. Tentu bukan kebetulan bahwa pertumbuhan pasar opsi yang diperdagangkan tercermin dari meningkatnya penggunaan opsi saham dalam kompensasi eksekutif dan karyawan. Pusat Nasional untuk Kepemilikan Karyawan memperkirakan bahwa hampir 10 juta karyawan menerima opsi saham pada tahun 2000 kurang dari 1 juta pada tahun 1990. Segera menjadi jelas dalam teori dan praktik bahwa pilihan jenis apa pun bernilai jauh lebih besar daripada nilai intrinsik yang ditetapkan oleh APB 25. FASB memprakarsai penelaahan atas perhitungan opsi saham pada tahun 1984 dan, setelah lebih dari satu dekade kontroversi yang memanas, akhirnya menerbitkan PSAK 123 di bulan Oktober 1995. Laporan tersebut merekomendasikan namun tidak mewajibkan perusahaan untuk melaporkan biaya opsi yang diberikan dan untuk menentukan nilai pasar wajar mereka. Menggunakan model penentuan harga opsi. Standar baru itu adalah kompromi, yang mencerminkan lobi intens oleh pebisnis dan politisi terhadap pelaporan wajib. Mereka berargumen bahwa opsi saham eksekutif adalah salah satu komponen yang menentukan dalam kebangkitan kembali ekonomi Amerika yang luar biasa, jadi setiap upaya untuk mengubah peraturan akuntansi bagi mereka adalah serangan terhadap model Amerika yang sangat sukses untuk menciptakan bisnis baru. Tak pelak lagi, kebanyakan perusahaan memilih untuk mengabaikan rekomendasi yang mereka lawan dengan sangat berapi-api dan terus mencatat hanya nilai intrinsik pada tanggal pemberian dana, biasanya nol, dari hibah opsi saham mereka. Selanjutnya, kenaikan harga saham yang luar biasa membuat kritik terhadap opsi pengeluaran terlihat seperti rampasan. Tapi sejak kecelakaan itu, debat telah kembali dengan sepenuh hati. Serentetan skandal akuntansi perusahaan secara khusus telah mengungkapkan betapa tidak nyatanya gambaran kinerja ekonomi mereka yang telah melukis dalam laporan keuangan mereka. Semakin banyak, investor dan regulator telah menyadari bahwa kompensasi berbasis opsi merupakan faktor distorsi utama. Seandainya AOL Time Warner pada tahun 2001, misalnya, melaporkan biaya opsi saham karyawan seperti yang disarankan oleh SFAS 123, hal itu akan menunjukkan kerugian operasional sekitar 1,7 miliar daripada 700 juta pendapatan operasional yang sebenarnya dilaporkan. Kami percaya bahwa kasus untuk mengeluarkan opsi sangat banyak, dan di halaman berikut kami memeriksa dan memberhentikan klaim utama yang diajukan oleh mereka yang terus menentangnya. Kami menunjukkan bahwa, bertentangan dengan argumen para ahli ini, hibah opsi saham memiliki implikasi arus kas riil yang perlu dilaporkan, bahwa cara untuk mengukur implikasi tersebut tersedia, bahwa pengungkapan catatan kaki bukanlah pengganti yang dapat diterima untuk melaporkan transaksi dalam pendapatan Pernyataan dan neraca, dan bahwa pengakuan penuh atas biaya opsi tidak perlu mengurangi insentif usaha kewirausahaan. Kami kemudian mendiskusikan bagaimana perusahaan bisa melaporkan biaya opsi pada laporan laba rugi dan neraca mereka. Kekeliruan 1: Opsi Saham Tidak Mewakili Biaya Real Ini adalah prinsip dasar akuntansi bahwa laporan keuangan harus mencatat transaksi signifikan secara ekonomi. Tidak ada yang meragukan bahwa pilihan yang diperdagangkan memenuhi kriteria bernilai miliaran dolar yang dibeli dan dijual setiap hari, baik di pasar over-the-counter atau bursa. Bagi banyak orang, hibah opsi saham perusahaan adalah cerita yang berbeda. Transaksi ini tidak signifikan secara ekonomi, argumennya berjalan, karena tidak ada uang tunai yang berpindah tangan. Seperti yang dikatakan CEO American Express Harvey Golub pada 8 Agustus 2002, artikel Wall Street Journal, opsi saham hibah tidak pernah menjadi biaya bagi perusahaan dan oleh karena itu, jangan pernah dicatat sebagai biaya pada laporan laba rugi. Posisi itu bertentangan dengan logika ekonomi, belum lagi akal sehat, dalam beberapa hal. Sebagai permulaan, transfer nilai tidak harus melibatkan transfer uang tunai. Sementara transaksi yang melibatkan bukti penerimaan atau pembayaran cukup untuk menghasilkan transaksi yang dapat direkam, maka tidak perlu. Peristiwa seperti pertukaran saham untuk aset, penandatanganan sewa, memberikan tunjangan pensiun atau liburan masa depan untuk pekerjaan saat ini, atau membeli materi secara kredit memicu transaksi akunting karena melibatkan pengalihan nilai, walaupun tidak ada uang tunai yang berubah pada saat itu. Transaksi terjadi Bahkan jika tidak ada uang tunai yang berpindah tangan, mengeluarkan opsi saham kepada karyawan menimbulkan pengorbanan uang tunai, biaya kesempatan, yang perlu dipertanggungjawabkan. Jika sebuah perusahaan memberikan hibah, bukan pilihan, kepada karyawan, semua orang akan setuju bahwa biaya perusahaan untuk transaksi ini adalah uang yang seharusnya diterima jika telah menjual saham tersebut pada harga pasar saat ini kepada investor. Sama persis dengan opsi saham. Ketika sebuah perusahaan memberikan opsi kepada karyawan, perusahaan tersebut membiarkan kesempatan untuk menerima uang dari penjamin emisi yang dapat mengambil opsi yang sama ini dan menjualnya ke pasar opsi kompetitif kepada investor. Warren Buffett membuat poin ini secara grafis di kolom Washington Post 9 April 2002 saat dia menyatakan: Berkshire Hathaway dengan senang hati akan menerima opsi sebagai pengganti uang tunai untuk banyak barang dan layanan yang kami jual di Amerika perusahaan. Memberikan pilihan kepada karyawan daripada menjualnya ke pemasok atau investor melalui penjamin emisi melibatkan kerugian aktual dari uang tunai kepada perusahaan. Tentu saja, dapat diperhitungkan secara lebih baik bahwa uang yang hilang dengan mengeluarkan opsi kepada karyawan, dan bukannya menjualnya kepada investor, dapat diimbangi dengan uang yang dilimpahkan perusahaan dengan membayar lebih sedikit uang kepada karyawannya. Sebagai dua ekonom yang dihormati secara luas, Burton G. Malkiel dan William J. Baumol, mencatat dalam artikel Wall Street Journal pada tanggal 4 April 2002: Sebuah perusahaan kewiraswastaan ​​baru mungkin tidak dapat memberikan kompensasi tunai yang dibutuhkan untuk menarik pekerja berprestasi. Sebagai gantinya, ia bisa menawarkan opsi saham. Tapi Malkiel dan Baumol, sayangnya, tidak mengikuti pengamatan mereka terhadap kesimpulan logisnya. Karena jika biaya opsi saham tidak dimasukkan secara universal ke dalam pengukuran laba bersih, perusahaan yang memberikan opsi akan melaporkan kerugian biaya kompensasi, dan tidak memungkinkan untuk membandingkan tingkat keuntungan, produktivitas, dan tindakan pengembalian modal mereka dengan kebijakan ekonomi. Perusahaan sejenis yang hanya menyusun sistem kompensasi mereka dengan cara yang berbeda. Ilustrasi hipotetis berikut menunjukkan bagaimana hal itu bisa terjadi. Bayangkan dua perusahaan, KapCorp dan MerBod, bersaing di lini bisnis yang sama persis. Keduanya hanya berbeda dalam struktur paket kompensasi karyawan mereka. Kapcorp membayar pekerjanya 400.000 dengan total kompensasi dalam bentuk uang tunai sepanjang tahun. Pada awal tahun, hal itu juga menjadi masalah, melalui underwriting, senilai 100.000 opsi di pasar modal, yang tidak dapat dilakukan selama satu tahun, dan mengharuskan karyawannya untuk menggunakan 25 dari kompensasi mereka untuk membeli opsi yang baru dikeluarkan. Arus kas keluar bersih ke KapCorp adalah 300.000 (400.000 dalam biaya kompensasi kurang dari 100.000 dari penjualan opsi). Pendekatan MerBods hanya sedikit berbeda. Perusahaan membayar pekerjanya 300.000 secara tunai dan mengeluarkannya secara langsung senilai 100.000 opsi pada awal tahun ini (dengan pembatasan latihan satu tahun yang sama). Secara ekonomi, kedua posisi itu identik. Setiap perusahaan telah membayar total 400.000 kompensasi, masing-masing telah mengeluarkan 100.000 opsi, dan untuk setiap arus kas keluar total 300.000 setelah uang tunai yang diterima dari penerbitan opsi dikurangkan dari uang yang dikeluarkan untuk kompensasi. Karyawan di kedua perusahaan memegang 100.000 opsi yang sama sepanjang tahun, menghasilkan motivasi, insentif, dan efek retensi yang sama. Betapa sahnya standar akuntansi yang memungkinkan dua transaksi yang identik secara ekonomi menghasilkan angka yang sangat berbeda. Dalam mempersiapkan laporan akhir tahun, Kapomorp akan membukukan biaya kompensasi sebesar 400.000 dan akan menghasilkan 100.000 opsi pada neraca di akun ekuitas pemegang saham. Jika biaya opsi saham yang dikeluarkan untuk karyawan tidak dikenali sebagai biaya, bagaimanapun, MerBod akan membukukan biaya kompensasi hanya 300.000 dan tidak menunjukkan opsi yang dikeluarkan di neraca. Dengan asumsi pendapatan dan biaya yang sama, akan terlihat seolah-olah pendapatan MerBods 100.000 lebih tinggi dari Kaporor. MerBod juga tampaknya memiliki basis ekuitas yang lebih rendah daripada KapCorp, meskipun kenaikan jumlah saham yang beredar pada akhirnya akan sama untuk kedua perusahaan jika semua opsi dieksekusi. Sebagai hasil dari biaya kompensasi yang lebih rendah dan posisi ekuitas yang lebih rendah, kinerja MerBods oleh sebagian besar tindakan analitik tampaknya jauh lebih unggul dari Kaporor. Distorsi ini, tentu saja, diulang setiap tahun bahwa kedua perusahaan memilih berbagai bentuk kompensasi. Betapa sahnya standar akuntansi yang memungkinkan dua transaksi yang identik secara ekonomi menghasilkan angka yang berbeda secara radikal. Kesalahan 2: Biaya Opsi Saham Karyawan Tidak Dapat Diperkirakan Beberapa lawan opsi membayar untuk mempertahankan posisi mereka berdasarkan alasan praktis dan tidak konseptual. Model penetapan harga opsi dapat bekerja, menurut mereka, sebagai panduan untuk menilai opsi yang diperdagangkan secara publik. Tetapi mereka tidak dapat menangkap nilai opsi saham karyawan, yaitu kontrak pribadi antara perusahaan dan karyawan untuk instrumen tidak likuid yang tidak dapat dijual dengan bebas, ditukar, dijadikan jaminan, atau dilindung nilai. Memang benar bahwa, secara umum, instrumen yang kurang likuiditas akan mengurangi nilainya ke pemegangnya. Tapi kerugian likuiditas pemegang saham tidak ada bedanya dengan biaya yang dikeluarkan penerbit untuk membuat instrumen kecuali jika emiten tersebut mendapat keuntungan dari kurangnya likuiditas. Dan untuk opsi saham, tidak adanya pasar cair memiliki pengaruh kecil terhadap nilainya terhadap pemegangnya. Keindahan besar model penentuan harga opsi adalah bahwa hal itu didasarkan pada karakteristik saham yang mendasarinya. Itulah mengapa mereka berkontribusi pada pertumbuhan pasar opsi yang luar biasa selama 30 tahun terakhir. Harga opsi Black-Scholes dengan opsi sama dengan nilai portofolio saham dan uang tunai yang dikelola secara dinamis untuk meniru hasil pembayaran dengan opsi itu. Dengan saham yang benar-benar likuid, investor yang tidak terikat sepenuhnya dapat sepenuhnya melakukan lindung nilai atas risiko opsi dan mengekstrak nilainya dengan menjual sedikit portofolio saham dan uang replikanya. Dalam hal ini, diskon likuiditas pada nilai opsi minimal. Dan itu berlaku bahkan jika tidak ada pasar untuk perdagangan opsi secara langsung. Oleh karena itu, likuiditas yang kekurangan pasar pada opsi saham tidak dengan sendirinya menyebabkan diskon dalam nilai opsi kepada pemegangnya. Bank investasi, bank umum, dan perusahaan asuransi sekarang telah jauh melampaui model Black-Scholes berusia 30 tahun yang mendasar untuk mengembangkan pendekatan untuk menentukan harga segala jenis opsi: opsi standar. Yang eksotis Pilihan diperdagangkan melalui perantara, over the counter, dan di bursa. Pilihan terkait dengan fluktuasi mata uang. Pilihan tertanam dalam sekuritas yang kompleks seperti hutang konversi, saham preferen, atau hutang yang dapat ditagih seperti hipotek dengan fitur prabayar atau suku bunga dan tingkat suku bunga. Sebuah subindustri utuh telah dikembangkan untuk membantu individu, perusahaan, dan manajer pasar uang membeli dan menjual sekuritas kompleks ini. Teknologi keuangan saat ini tentu memungkinkan perusahaan untuk menggabungkan semua fitur opsi saham karyawan ke dalam model penetapan harga. Beberapa bank investasi bahkan akan mengutip harga untuk para eksekutif yang ingin melakukan lindung nilai atau menjual opsi saham mereka sebelum melakukan vesting, jika rencana opsi perusahaan mereka mengizinkannya. Tentu saja, perkiraan berbasis rumus atau underwriter tentang biaya opsi saham karyawan kurang tepat daripada pembayaran tunai atau hibah saham. Namun, laporan keuangan harus berusaha sekuat tenaga untuk mencerminkan realitas ekonomi daripada justru salah. Manajer secara rutin mengandalkan perkiraan untuk item biaya penting, seperti penyusutan pabrik dan peralatan dan ketentuan mengenai kewajiban kontinjensi, seperti pembersihan dan penyelesaian lingkungan masa depan dari tuntutan produk dan proses pengadilan lainnya. Saat menghitung biaya pensiun karyawan dan tunjangan pensiun lainnya, misalnya, para manajer menggunakan perkiraan aktuaria untuk suku bunga masa depan, tingkat retensi karyawan, tanggal pensiun karyawan, umur panjang karyawan dan pasangan mereka, dan kenaikan biaya medis di masa depan. Model harga dan pengalaman yang luas memungkinkan untuk memperkirakan biaya opsi saham yang dikeluarkan dalam periode tertentu dengan presisi yang sebanding dengan, atau lebih besar dari, banyak item lain yang sudah ada di laporan laba rugi perusahaan dan neraca. Tidak semua keberatan menggunakan Black-Scholes dan model penilaian pilihan lainnya didasarkan pada kesulitan dalam memperkirakan biaya opsi yang diberikan. Misalnya, John DeLong, dalam sebuah makalah Enterprise Competitive Enterprise Institute bulan Juni 2002 yang berjudul The Stock Options Controversy and the New Economy, berpendapat bahwa walaupun sebuah nilai dihitung menurut sebuah model, perhitungannya akan memerlukan penyesuaian untuk mencerminkan nilai tersebut kepada karyawan tersebut. Dia hanya setengah benar. Dengan membayar karyawan dengan opsi atau opsi sendiri, perusahaan memaksa mereka untuk memiliki portofolio keuangan yang sangat tidak terdiversifikasi, sebuah risiko yang diperparah oleh investasi sumber daya manusia karyawan di perusahaan juga. Karena hampir semua individu menghindari risiko, kami dapat mengharapkan karyawan untuk memberi nilai lebih sedikit pada paket pilihan saham mereka daripada yang lain, yang lebih terdiversifikasi dengan baik, investor akan melakukannya. Perkiraan besarnya biaya deadweight diskonresiko karyawan ini, karena kadang-kadang disebutrange dari 20 menjadi 50, tergantung pada volatilitas saham yang mendasarinya dan tingkat diversifikasi portofolio karyawan. Keberadaan biaya bobot mati ini terkadang digunakan untuk membenarkan skala remunerasi berbasis opsi yang tampaknya besar yang diberikan kepada eksekutif puncak. Sebuah perusahaan yang mencari, misalnya, untuk memberi penghargaan kepada CEO-nya dengan 1 juta opsi yang bernilai 1.000 di pasar mungkin (mungkin aneh) karena harus mengeluarkan 2.000 daripada 1.000 pilihan karena, dari perspektif CEO, pilihannya layak dilakukan. Hanya 500 masing-masing. (Kami akan menunjukkan bahwa penalaran ini memvalidasi titik awal kami bahwa opsi adalah pengganti uang tunai). Tetapi, walaupun mungkin masuk akal untuk mempertimbangkan biaya bobot mati saat menentukan berapa banyak kompensasi berbasis ekuitas (seperti opsi) untuk dimasukkan ke dalam Seorang eksekutif membayar paket, tentu tidak masuk akal untuk membiarkan biaya bobot mati mempengaruhi cara perusahaan mencatat biaya paket. Laporan keuangan mencerminkan perspektif ekonomi perusahaan, bukan entitas (termasuk karyawan) yang bertransaksi. Ketika sebuah perusahaan menjual produk ke pelanggan, misalnya, ia tidak harus memverifikasi produk apa yang layak untuk orang tersebut. Ini menghitung pembayaran tunai yang diharapkan dalam transaksi sebagai pendapatannya. Demikian pula, ketika perusahaan membeli produk atau layanan dari pemasok, perusahaan tersebut tidak memeriksa apakah harga yang dibayar lebih besar atau kurang dari harga pemasok atau yang dapat diterima oleh pemasok jika ia menjual produk atau layanan di tempat lain. Perusahaan mencatat harga beli sebagai kas atau setara kas yang dikorbankan untuk memperoleh barang atau jasa. Misalkan pabrikan busana itu membangun pusat kebugaran bagi para pegawainya. Perusahaan tidak akan melakukannya untuk bersaing dengan klub kebugaran. Ini akan membangun pusat untuk menghasilkan pendapatan yang lebih tinggi dari peningkatan produktivitas dan kreativitas karyawan yang lebih sehat dan bahagia serta mengurangi biaya yang timbul dari pergantian karyawan dan penyakit. Biaya untuk perusahaan jelas biaya membangun dan memelihara fasilitas, bukan nilai yang mungkin dimiliki oleh masing-masing karyawan di dalamnya. Biaya pusat kebugaran dicatat sebagai biaya periodik, yang secara longgar disesuaikan dengan kenaikan pendapatan yang diharapkan dan pengurangan biaya terkait karyawan. Satu-satunya pembenaran yang masuk akal yang telah kita lihat untuk biaya opsi eksekutif di bawah nilai pasar mereka berasal dari pengamatan bahwa banyak opsi dibatalkan saat karyawan pergi, atau dieksekusi terlalu dini karena karyawan menghindari risiko. Dalam kasus ini, ekuitas pemegang saham yang ada diencerkan kurang dari seharusnya, atau tidak sama sekali, akibatnya mengurangi biaya kompensasi perusahaan. Meskipun kita setuju dengan logika dasar argumen ini, dampak dari penyitaan dan latihan awal mengenai nilai teoritis mungkin terlalu dibesar-besarkan. (Lihat Dampak Nyata dari Penyitaan dan Latihan Awal pada akhir artikel ini.) Dampak Nyata dari Penyitaan dan Latihan Dini Tidak seperti gaji tunai, opsi saham tidak dapat ditransfer dari individu kepada orang lain. Nontransferability memiliki dua efek yang dikombinasikan untuk membuat pilihan karyawan menjadi kurang berharga dibandingkan pilihan konvensional yang diperdagangkan di pasar. Pertama, karyawan kehilangan pilihan mereka jika mereka meninggalkan perusahaan sebelum opsi tersebut dipegang. Kedua, karyawan cenderung mengurangi risiko mereka dengan menggunakan opsi saham sebelumnya lebih awal daripada investor terdiversifikasi dengan baik, sehingga mengurangi potensi hasil yang jauh lebih tinggi jika mereka memiliki opsi untuk jatuh tempo. Karyawan dengan pilihan pribadi yang memiliki uang juga akan melatihnya saat mereka berhenti, karena kebanyakan perusahaan mengharuskan karyawan untuk menggunakan atau kehilangan pilihan mereka saat berangkat. Dalam kedua kasus tersebut, dampak ekonomi pada perusahaan yang menerbitkan opsi berkurang, karena nilai dan ukuran relatif dari saham pemegang saham yang ada diencerkan kurang dari yang seharusnya, atau tidak sama sekali. Mengakui meningkatnya probabilitas bahwa perusahaan akan diminta untuk mengeluarkan opsi saham, beberapa lawan bertarung dengan tindakan barisan belakang dengan mencoba meyakinkan pemukul standar untuk secara signifikan mengurangi biaya yang dilaporkan dari pilihan tersebut, sehingga nilai mereka dari yang diukur oleh model keuangan mencerminkan kuatnya Kemungkinan penyitaan dan latihan awal. Proposal saat ini diajukan oleh orang-orang ini kepada FASB dan IASB akan memungkinkan perusahaan untuk memperkirakan persentase opsi yang dibatalkan selama periode vesting dan mengurangi biaya opsi hibah dengan jumlah ini. Selain itu, daripada menggunakan tanggal kedaluwarsa untuk pilihan hidup dalam model penetapan harga opsi, proposal tersebut berusaha untuk memungkinkan perusahaan menggunakan kehidupan yang diharapkan untuk opsi tersebut untuk mencerminkan kemungkinan latihan awal. Dengan menggunakan kehidupan yang diharapkan (yang diperkirakan perusahaan perkiraan pada mendekati periode vesting, katakanlah, empat tahun), bukan periode kontrak, katakanlah, sepuluh tahun, secara signifikan akan mengurangi taksiran biaya opsi. Beberapa penyesuaian harus dilakukan untuk penyitaan dan latihan awal. Tetapi metode yang diusulkan secara signifikan melebih-lebihkan pengurangan biaya karena mengabaikan keadaan di mana opsi-opsi kemungkinan besar akan dibatalkan atau dilakukan lebih awal. Bila keadaan ini diperhitungkan, pengurangan biaya opsi karyawan kemungkinan akan jauh lebih kecil. Pertama, pertimbangkan penyitaan. Menggunakan persentase rata-rata untuk pengurangan berdasarkan pergantian karyawan historis atau prospektif hanya berlaku jika penyitaan adalah kejadian acak, seperti undian, terlepas dari harga saham. Namun kenyataannya, kemungkinan penyitaan berhubungan negatif dengan nilai opsi yang hilang dan, karenanya, dengan harga saham itu sendiri. Orang lebih cenderung meninggalkan perusahaan dan kehilangan pilihan ketika harga saham telah menurun dan pilihannya sedikit berharga. Tetapi jika perusahaan telah melakukannya dengan baik dan harga saham telah meningkat secara signifikan sejak tanggal pemberian opsi, pilihannya akan menjadi jauh lebih berharga, dan karyawan akan cenderung tidak pergi. Jika perputaran karyawan dan penyitaan lebih mungkin terjadi bila pilihannya paling tidak berharga, maka sedikit pilihan biaya total pada tanggal pemberian kompensasi berkurang karena probabilitas penyitaan. Argumen untuk latihan awal serupa. Hal ini juga tergantung pada harga saham masa depan. Karyawan akan cenderung berolahraga lebih awal jika sebagian besar kekayaan mereka terikat di perusahaan, mereka perlu melakukan diversifikasi, dan mereka tidak memiliki cara lain untuk mengurangi risiko mereka terhadap harga saham perusahaan. Eksekutif senior, bagaimanapun, dengan kepemilikan opsi terbesar, tidak mungkin berolahraga lebih awal dan menghancurkan opsi nilai ketika harga saham telah meningkat secara substansial. Seringkali mereka memiliki saham tak terbatas, yang bisa mereka jual sebagai sarana yang lebih efisien untuk mengurangi eksposur risiko mereka. Atau mereka memiliki cukup banyak saham untuk kontrak dengan bank investasi untuk melakukan lindung nilai posisi opsi mereka tanpa melakukan exercise secara prematur. Seperti halnya dengan fitur penyitaan, perhitungan pilihan hidup yang diharapkan tanpa memperhatikan besarnya kepemilikan karyawan yang berolahraga lebih awal, atau kemampuan mereka untuk melakukan lindung nilai atas risiko mereka melalui cara lain, secara signifikan akan meremehkan biaya opsi yang diberikan. Model penetapan harga opsi dapat dimodifikasi untuk menggabungkan pengaruh harga saham dan besarnya pilihan karyawan dan kepemilikan saham terhadap probabilitas penyitaan dan latihan awal. (Lihat, misalnya, artikel Mark Rubinsteins Fall 1995 di Journal of Derivatives. Mengenai Penilaian Akuntansi Opsi Saham Pegawai.) Besarnya penyesuaian ini perlu didasarkan pada data perusahaan tertentu, seperti apresiasi harga saham dan distribusi Pilihan hibah antar karyawan. Penyesuaian, dinilai dengan benar, bisa berubah secara signifikan lebih kecil dari perhitungan yang diusulkan (yang tampaknya didukung oleh FASB dan IASB) akan diproduksi. Memang, bagi beberapa perusahaan, sebuah perhitungan yang mengabaikan penyitaan dan latihan awal sama sekali bisa mendekati pilihan biaya sebenarnya daripada yang sama sekali mengabaikan faktor-faktor yang mempengaruhi pengambilan keputusan karyawan dan keputusan latihan awal. Kekeliruan 3: Biaya Opsi Saham Sudah Diurapi dengan Baik Argumen lain dalam membela pendekatan yang ada adalah perusahaan telah mengungkapkan informasi tentang biaya opsi hibah dalam catatan kaki ke laporan keuangan. Investor dan analis yang ingin menyesuaikan laporan laba rugi untuk biaya opsi, oleh karena itu, memiliki data yang diperlukan tersedia. Kami menemukan argumen itu sulit ditelan. Seperti yang telah kami tunjukkan, ini adalah prinsip dasar akuntansi bahwa laporan laba rugi dan neraca harus menggambarkan ekonomi perusahaan yang mendasari. Mengaitkan item dengan signifikansi ekonomi besar seperti pilihan karyawan yang diberikan pada catatan kaki secara sistematis akan mendistorsi laporan tersebut. Tetapi bahkan jika kita menerima prinsip bahwa pengungkapan catatan kaki cukup memadai, kenyataannya kita akan menganggapnya sebagai pengganti yang buruk untuk mengenali biaya secara langsung pada pernyataan utama. Sebagai permulaan, analis investasi, pengacara, dan regulator sekarang menggunakan database elektronik untuk menghitung rasio profitabilitas berdasarkan angka di perusahaan yang mengaudit laporan laba rugi dan neraca. Analis yang mengikuti perusahaan individual, atau bahkan sekelompok kecil perusahaan, dapat melakukan penyesuaian terhadap informasi yang diungkapkan dalam catatan kaki. Tapi itu akan sulit dan mahal untuk dilakukan bagi sekelompok besar perusahaan yang telah memasukkan berbagai jenis data dalam berbagai format yang tidak standar ke dalam catatan kaki. Jelas, jauh lebih mudah untuk membandingkan perusahaan pada tingkat lapangan bermain, di mana semua biaya kompensasi dimasukkan ke dalam angka pendapatan. Terlebih lagi, angka-angka yang terbongkar dalam catatan kaki bisa kurang dapat diandalkan daripada yang diungkapkan dalam laporan keuangan utama. Untuk satu hal, eksekutif dan auditor biasanya meninjau catatan kaki pelengkap yang terakhir dan mencurahkan lebih sedikit waktu untuk mereka daripada yang mereka lakukan pada angka-angka dalam pernyataan utama. Sebagai satu contoh saja, catatan kaki dalam laporan tahunan eBays TA 2000 menunjukkan nilai wajar pemberian nilai rata-rata tertimbang rata-rata opsi yang diberikan selama tahun 1999 sebesar 105,03 untuk satu tahun di mana rata-rata harga pelaksanaan rata-rata saham yang diberikan adalah 64,59. Caranya berapa nilai opsi yang diberikan bisa jadi 63 lebih dari nilai underlying saham yang tidak jelas. Pada TA 2000, efek yang sama dilaporkan: nilai wajar opsi yang diberikan 103,79 dengan harga rata-rata latihan 62,69. Rupanya, kesalahan ini akhirnya terdeteksi, karena laporan TA 2001 secara surut menyesuaikan nilai wajar rata-rata hibah 1999 dan 2000 masing-masing menjadi 40,45 dan 41,40. Kami percaya bahwa para eksekutif dan auditor akan memberikan ketekunan dan perawatan yang lebih besar untuk mendapatkan perkiraan biaya opsi saham yang dapat diandalkan jika angka-angka ini termasuk dalam laporan pendapatan perusahaan daripada yang mereka lakukan untuk pengungkapan catatan kaki. Rekan kami William Sahlman dalam artikel HBR pada bulan Desember 2002, Expensing Options Entries Tidak ada, telah menyatakan keprihatinan bahwa kekayaan informasi bermanfaat yang terdapat dalam catatan kaki tentang opsi saham yang diberikan akan hilang jika opsi dibagikan. Namun yang pasti mengetahui biaya pilihan dalam laporan laba rugi tidak menghalangi terus memberikan catatan kaki yang menjelaskan distribusi hibah dan metodologi dan masukan parameter yang digunakan untuk menghitung biaya opsi saham. Beberapa kritikus mengenai opsi saham yang membebani argumentasi, seperti yang dikatakan oleh John Doerr ventura John Doerr dan CEO FedEx Frederick Smith di kolom New York Times tanggal 5 April 2002, bahwa jika pengeluaran itu diperlukan, dampak opsi akan dihitung dua kali dalam pendapatan per saham : Pertama sebagai potensi dilusi pendapatan, dengan meningkatkan saham yang beredar, dan kedua sebagai tuduhan terhadap laba yang dilaporkan. Hasilnya akan menjadi tidak akurat dan menyesatkan laba per saham. Kami memiliki beberapa kesulitan dengan argumen ini. Pertama, biaya opsi hanya masuk ke dalam perhitungan laba-per saham yang diencerkan (berdasarkan GAAP) saat harga pasar saat ini melebihi harga opsi opsi. Dengan demikian, jumlah EPS yang dilusian sepenuhnya masih mengabaikan semua biaya pilihan yang hampir dalam bentuk uang atau bisa menjadi uang jika harga saham meningkat secara signifikan dalam waktu dekat. Kedua, mengesahkan penentuan dampak ekonomi dari opsi saham hibah hanya untuk perhitungan EPS sangat mendistorsi pengukuran pendapatan yang dilaporkan, tidak akan disesuaikan untuk mencerminkan dampak ekonomi dari biaya opsi. Langkah-langkah ini adalah ringkasan yang lebih signifikan dari perubahan nilai ekonomi suatu perusahaan daripada distribusi pendapatan prorata pendapatan ini kepada pemegang saham individual yang terungkap dalam ukuran EPS. Hal ini menjadi sangat jelas ketika dibawa ke absurditas logisnya: Misalkan perusahaan mengimbangi semua pemasok mereka atas bahan, tenaga kerja, energi, dan layanan yang dibeli dengan opsi saham daripada dengan uang tunai dan hindari semua pengakuan biaya dalam laporan laba rugi mereka. Penghasilan dan ukuran profitabilitas mereka semua akan terlalu meningkat sehingga tidak berguna untuk tujuan analisis hanya nomor EPS yang akan mengambil efek ekonomi dari opsi hibah. Keberatan terbesar kami terhadap klaim palsu ini, bagaimanapun, adalah bahwa bahkan perhitungan EPS sepenuhnya dilusian tidak sepenuhnya mencerminkan dampak ekonomi dari hibah opsi saham. Contoh hipotetis berikut menggambarkan masalah, meskipun untuk tujuan kesederhanaan kita akan menggunakan hibah saham dan bukan pilihan. Alasannya persis sama untuk kedua kasus tersebut. Katakanlah bahwa masing-masing dari dua perusahaan hipotetis kami, KapCorp dan MerBod, memiliki 8.000 saham beredar, tidak ada hutang, dan pendapatan tahunan 100.000 tahun ini. Kapomorp memutuskan untuk membayar karyawan dan pemasoknya 90.000 secara tunai dan tidak memiliki biaya lainnya. MerBod, bagaimanapun, mengkompensasi karyawan dan pemasoknya dengan 80.000 uang tunai dan 2.000 saham, dengan harga pasar rata-rata 5 per saham. Biaya untuk masing-masing perusahaan sama: 90.000. Tapi jumlah laba bersih dan EPS mereka sangat berbeda. Kapcorps laba bersih sebelum pajak adalah 10.000, atau 1,25 per saham. Sebaliknya, MerBods melaporkan laba bersih (yang mengabaikan biaya ekuitas yang diberikan kepada karyawan dan pemasok) adalah 20.000, dan EPS-nya adalah 2.00 (yang memperhitungkan saham baru yang dikeluarkan). Tentu saja, kedua perusahaan sekarang memiliki saldo kas dan jumlah saham yang berbeda dengan klaim atas mereka. Tapi KapCorp bisa menghilangkan ketidaksesuaian itu dengan mengeluarkan 2.000 saham di pasaran pada tahun ini dengan harga jual rata-rata 5 per saham. Sekarang kedua perusahaan memiliki saldo kas penutupan 20.000 dan 10.000 saham beredar. Namun, berdasarkan peraturan akuntansi saat ini, transaksi ini hanya memperparah kesenjangan antara angka EPS. KapCorps melaporkan pendapatan tetap 10.000, karena 10.000 nilai tambahan yang diperoleh dari penjualan saham tidak dilaporkan dalam laba bersih, namun penyebut EPS-nya meningkat dari 8.000 menjadi 10.000. Akibatnya, KapCorp sekarang melaporkan EPS 1,00 untuk MerBods 2,00, meskipun posisi ekonomi mereka identik: 10.000 saham beredar dan saldo kas meningkat 20.000. Orang-orang yang mengklaim bahwa opsi yang dikeluarkan menciptakan masalah penghitungan ganda adalah menciptakan layar asap untuk menyembunyikan efek penyaluran dana pilihan yang mendistorsi pendapatan. Orang-orang yang mengklaim bahwa opsi yang dikeluarkan menciptakan masalah penghitungan ganda adalah menciptakan layar asap untuk menyembunyikan efek penyaluran dana pilihan yang mendistorsi pendapatan. Indeed, if we say that the fully diluted EPS figure is the right way to disclose the impact of share options, then we should immediately change the current accounting rules for situations when companies issue common stock, convertible preferred stock, or convertible bonds to pay for services or assets. At present, when these transactions occur, the cost is measured by the fair market value of the consideration involved. Why should options be treated differently Fallacy 4: Expensing Stock Options Will Hurt Young Businesses Opponents of expensing options also claim that doing so will be a hardship for entrepreneurial high-tech firms that do not have the cash to attract and retain the engineers and executives who translate entrepreneurial ideas into profitable, long-term growth. This argument is flawed on a number of levels. For a start, the people who claim that option expensing will harm entrepreneurial incentives are often the same people who claim that current disclosure is adequate for communicating the economics of stock option grants. The two positions are clearly contradictory. If current disclosure is sufficient, then moving the cost from a footnote to the balance sheet and income statement will have no market effect. But to argue that proper costing of stock options would have a significant adverse impact on companies that make extensive use of them is to admit that the economics of stock options, as currently disclosed in footnotes, are not fully reflected in companies market prices. More seriously, however, the claim simply ignores the fact that a lack of cash need not be a barrier to compensating executives. Rather than issuing options directly to employees, companies can always issue them to underwriters and then pay their employees out of the money received for those options. Considering that the market systematically puts a higher value on options than employees do, companies are likely to end up with more cash from the sale of externally issued options (which carry with them no deadweight costs) than they would by granting options to employees in lieu of higher salaries. Even privately held companies that raise funds through angel and venture capital investors can take this approach. The same procedures used to place a value on a privately held company can be used to estimate the value of its options, enabling external investors to provide cash for options about as readily as they provide cash for stock. Thats not to say, of course, that entrepreneurs should never get option grants. Venture capital investors will always want employees to be compensated with some stock options in lieu of cash to be assured that the employees have some skin in the game and so are more likely to be honest when they tout their companys prospects to providers of new capital. But that does not preclude also raising cash by selling options externally to pay a large part of the cash compensation to employees. We certainly recognize the vitality and wealth that entrepreneurial ventures, particularly those in the high-tech sector, bring to the U.S. economy. A strong case can be made for creating public policies that actively assist these companies in their early stages, or even in their more established stages. The nation should definitely consider a regulation that makes entrepreneurial, job-creating companies healthier and more competitive by changing something as simple as an accounting journal entry. But we have to question the effectiveness of the current rule, which essentially makes the benefits from a deliberate accounting distortion proportional to companies use of one particular form of employee compensation. After all, some entrepreneurial, job-creating companies might benefit from picking other forms of incentive compensation that arguably do a better job of aligning executive and shareholder interests than conventional stock options do. Indexed or performance options, for example, ensure that management is not rewarded just for being in the right place at the right time or penalized just for being in the wrong place at the wrong time. A strong case can also be made for the superiority of properly designed restricted stock grants and deferred cash payments. Yet current accounting standards require that these, and virtually all other compensation alternatives, be expensed. Are companies that choose those alternatives any less deserving of an accounting subsidy than Microsoft, which, having granted 300 million options in 2001 alone, is by far the largest issuer of stock options A less distorting approach for delivering an accounting subsidy to entrepreneurial ventures would simply be to allow them to defer some percentage of their total employee compensation for some number of years, which could be indefinitelyjust as companies granting stock options do now. That way, companies could get the supposed accounting benefits from not having to report a portion of their compensation costs no matter what form that compensation might take. What Will Expensing Involve Although the economic arguments in favor of reporting stock option grants on the principal financial statements seem to us to be overwhelming, we do recognize that expensing poses challenges. For a start, the benefits accruing to the company from issuing stock options occur in future periods, in the form of increased cash flows generated by its option motivated and retained employees. The fundamental matching principle of accounting requires that the costs of generating those higher revenues be recognized at the same time the revenues are recorded. This is why companies match the cost of multiperiod assets such as plant and equipment with the revenues these assets produce over their economic lives. In some cases, the match can be based on estimates of the future cash flows. In expensing capitalized software-development costs, for instance, managers match the costs against a predicted pattern of benefits accrued from selling the software. In the case of options, however, managers would have to estimate an equivalent pattern of benefits arising from their own decisions and activities. That would likely introduce significant measurement error and provide opportunities for managers to bias their estimates. We therefore believe that using a standard straight-line amortization formula will reduce measurement error and management bias despite some loss of accuracy. The obvious period for the amortization is the useful economic life of the granted option, probably best measured by the vesting period. Thus, for an option vesting in four years, 148 of the cost of the option would be expensed through the income statement in each month until the option vests. This would treat employee option compensation costs the same way the costs of plant and equipment or inventory are treated when they are acquired through equity instruments, such as in an acquisition. In addition to being reported on the income statement, the option grant should also appear on the balance sheet. In our opinion, the cost of options issued represents an increase in shareholders equity at the time of grant and should be reported as paid-in capital. Some experts argue that stock options are more like contingent liability than equity transactions since their ultimate cost to the company cannot be determined until employees either exercise or forfeit their options. This argument, of course, ignores the considerable economic value the company has sacrificed at time of grant. Whats more, a contingent liability is usually recognized as an expense when it is possible to estimate its value and the liability is likely to be incurred. At time of grant, both these conditions are met. The value transfer is not just probable it is certain. The company has granted employees an equity security that could have been issued to investors and suppliers who would have given cash, goods, and services in return. The amount sacrificed can also be estimated, using option-pricing models or independent estimates from investment banks. There has to be, of course, an offsetting entry on the asset side of the balance sheet. FASB, in its exposure draft on stock option accounting in 1994, proposed that at time of grant an asset called prepaid compensation expense be recognized, a recommendation we endorse. FASB, however, subsequently retracted its proposal in the face of criticism that since employees can quit at any time, treating their deferred compensation as an asset would violate the principle that a company must always have legal control over the assets it reports. We feel that FASB capitulated too easily to this argument. The firm does have an asset because of the option grantpresumably a loyal, motivated employee. Even though the firm does not control the asset in a legal sense, it does capture the benefits. FASBs concession on this issue subverted substance to form. Finally, there is the issue of whether to allow companies to revise the income number theyve reported after the grants have been issued. Some commentators argue that any recorded stock option compensation expense should be reversed if employees forfeit the options by leaving the company before vesting or if their options expire unexercised. But if companies were to mark compensation expense downward when employees forfeit their options, should they not also mark it up when the share price rises, thereby increasing the market value of the options Clearly, this can get complicated, and it comes as no surprise that neither FASB nor IASB recommends any kind of postgrant accounting revisions, since that would open up the question of whether to use mark-to-market accounting for all types of assets and liabilities, not just share options. At this time, we dont have strong feelings about whether the benefits from mark-to-market accounting for stock options exceed the costs. But we would point out that people who object to estimating the cost of options granted at time of issue should be even less enthusiastic about reestimating their options cost each quarter. We recognize that options are a powerful incentive, and we believe that all companies should consider them in deciding how to attract and retain talent and align the interests of managers and owners. But we also believe that failing to record a transaction that creates such powerful effects is economically indefensible and encourages companies to favor options over alternative compensation methods. It is not the proper role of accounting standards to distort executive and employee compensation by subsidizing one form of compensation relative to all others. Companies should choose compensation methods according to their economic benefitsnot the way they are reported. It is not the proper role of accounting standards to distort executive and employee compensation by subsidizing one form of compensation relative to all others. A version of this article appeared in the March 2003 issue of Harvard Business Review .
Nomor seri Recoverytoolboxforexcelinstall
Spread-trading-signal